锰硅炼钢需求疲软 预计硅铁短期弱势震荡为主

【铁合金】：弱势震荡

【盘面回顾】上周硅铁反弹遇阻，周内SF2410收6312涨0.25%；硅锰持续阴跌，周内SM2501收6230跌3.41%

【南华观点】硅锰：高品锰矿持续跌价，硅锰成本支撑坍塌，硅锰盘面领跌，现货相对坚挺，厂家生产利润环比修复，硅锰减产速度有望放缓。

需求端，钢厂盈利率超预期下降，钢厂复产和补库意愿均受到抑制，短期内硅锰炼钢需求疲软，后续关注旺季需求回暖情况。

展望后市，当前硅锰估值中性偏低，但硅锰厂内库存尚未出现降库迹象，巨量仓单如何消化仍是市场交易主逻辑，短期内硅锰市场难以止跌反转，操作上逢高布空为主。

硅铁：周内港口动力煤价小幅下探，兰炭跟跌，硅铁成本下移，现货利润小幅走高，硅铁减产速度有望放缓。

近期钢厂盈利情况恶化，铁水加速减产，硅铁炼钢需求疲软；多样化的非钢需求一定程度上对冲了铁水减产导致的硅铁炼钢需求下滑。

硅铁厂产量调控能力提高，整体库存压力不大，产业矛盾相对可控，上周钢厂盈利率超预期回落，市场对黑色负反馈的担忧加剧，硅铁短期内弱势震荡为主。

操作上，建议前期多单离场，观察终端需求变化情况。套利建议逢低做多SF01-SM01价差。