沪铝社会库存小幅去化 预计沪铜短期维持偏多运行

【沪铝】：上方价格突破仍有压力，等待消费及宏观指引

美国新增就业数据大幅下修，欧元区PMI公布数据仍在收缩区间，全球经济衰退交易逻辑仍未结束，9月美联储如期降息25BP为大概率事件，短期对市场情绪或有所提振。

7月铝土矿进口增量明显，进入8月几内亚、澳洲铝土矿出港量明显减少，国内矿产供应有限，部分前期氧化铝高产产能进入检修，市场内氧化铝现货稀缺。

电解铝成本支撑较强，电解铝中游冶炼开产积极，供应高位，交易所库存累积，社库小幅去化，进入传统消费旺季前下游备货情绪提振，实际旺季对需求的刺激效应仍待证伪。

铝价近期快速上涨，上方20000一线仍有突破压力，等待消费变化及宏观指引。         

【沪铜】：短期保持偏多，高度谨慎

(1)库存：8月23日，SHFE仓单库存144371吨，日减4219吨；SHFE周库存251062，较上周五减11144吨；LME仓单库存315575吨，日减4125吨。

(2)精废价差：8月23日，Mysteel精废价差1396，收窄327。目前价差在合理价差1434之下。

综述：宏观面，美联储主席鲍威尔在全球央行年会表态整体偏鸽派，短期市场或再次交易降息预期，美元指数继续走弱，提振整体有色金属。

基本面，国内库存继续去化及传统旺季需求预期支撑价格，但LME库存大幅累增后谨防进口铜流入冲击。短期铜价维持偏多运行，考虑到全球经济仍有走弱压力，铜价上行高度需谨慎，价格主波动区间参考7.3-7.6万。