基本面及政策预期偏向积极 股指市场风险偏好明显修复

5月20日，沪指涨0.54%，收报3171.15点；深证成指涨0.43%，收报9750.82点；创业板指涨0.59%，收报1875.93点。贵金属、有色金属、小金属、采掘、煤炭等周期股大涨，房地产、化纤、工程咨询板块跌幅居前。北上资金净流入53.33亿元。

隔夜外盘，美股三大指数出现了分化行情、坐等本周英伟达财报的纳斯达克指数续创历史新高，道指则因为摩根大通、思科的拖累收跌，标普500指数高位震荡。

虽然降息预期修正，但是经济热度下降、就业市场降温也对业绩预期产生了不利影响，叠加本周美联储官员即将陆续发言，美股和美债反弹均受到较大压力。

国内方面，基本面和政策预期偏向积极、市场逐渐回归基本面，市场风险偏好明显修复。

中短期来看，海外利率下行受到能源和住房价格、就业市场的影响，利率在4%-5%区间内反复的概率较大，同时国内经济的修复情况以及政策的效果有待经济数据的进一步验证，叠加增量资金的扩容问题，指数可能呈现渐进式上行的概率较大。

投资策略：回调偏多思路应对。