沪铝下游需求韧性仍存 预计沪铜短期偏强运行

【沪铝】：铝价维持区间窄幅震荡

美国4月CPI数据表现符合预期，市场降息预期再起，美国对华产品加征关税，对美铝材出口受限，宏观情绪提增但预计相对有限。

基本面上看，国内电解铝供应稳定，云南复产带来部分铝水增长，下游需求表现韧性仍存，铝价重心上移价格难跌，短期价格或窄幅震荡在20000-21000之间。

【沪铜】：海外挤仓，沪铜高位偏强运行

(1)宏观：美国劳工部披露4月消费者价格指数，其中名义CPI年率3.4%，符合预期；CPI月率增长0.3%，略低于0.4%的预期；更关键的核心CPI年率进一步回落至3.6%，符合预期的同时，跌至2021年4月以来的最低点。

(2)库存：5月15日，SHFE仓单库存241280吨，增5501吨；LME仓单库存104625吨，减125吨。

(3)精废价差：5月15日，Mysteel精废价差3664，收窄470。目前价差在合理价差1511之上。

综述：美国4月CPI数据如期回落，降息预期再次升温，美元指数大幅下挫，但美国4月零售销售月率意外录得0%，低于市场预期的0.4%，海外经济复苏交易继续受到干扰。

基本面层面的供应收缩预期交易逻辑仍在持续，进口铜精矿指数跌至负数，但国内库存继续累增，弱现实状态下仍需注意后续铜价动力，当前海外逼空行情持续，市场多头氛围浓厚，短期偏强运行。