尿素农业需求转淡 短纤短期或震荡偏强调整

【尿素】：偏空思路对待

上一交易日，尿素主力合约收涨0.38%，主力移仓至09合约，山东临沂市场2100（-40）元/吨，基差走扩。

上周盘面偏弱震荡运行，05-09走正套逻辑，符合我们上周给到的观点，预计本周继续演绎，供需短时偏宽松下单边建议偏空对待，后市主要关注农需集中采购何时启动以及国际市场变化情况。

基本面具体来看，日产回回落至18.5万吨附近，同比处于绝对高位，供应充足；

需求端，农业返青肥需求转淡，等待新一轮集中采购，复合肥开工预计季节性回落，人造板、三聚氰胺等需求一般；

成本利润方面，上游各工艺利润回升，同比处于偏高水平。

截至2024年3月27日，中国尿素企业总库存量75.74万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少0.36%。

观点：偏空思路对待。

【短纤】：震荡偏强调整

上一交易日，短纤2405主力合约上涨，涨幅0.92%。

具体来看，仪化和中磊3月中旬检修开启，新疆某直纺涤短工厂25万吨新装置升温试车，目前开一条200吨/天生产线。

供应方面，短纤装置负荷上升至73%。

需求方面，江浙终端开机率零星调整，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在94%、82%、90%，江浙终端工厂原料备货量基本维持，终端备货少的至清明后，且相对比较集中，零星备货多的在1个月附近，坯布销售维持两级分化，布价局部走弱。直纺涤短产销放量，平均153%。

综上，短纤基本面小幅改善，库存处于可控范围，需求端恢复至高位水平，估值低位有支撑，成本端支撑增强，短期震荡偏强调整为主，关注成本端变化情况。