工业硅：现货价格下跌 期货震荡回落

【现货与期货价格】

2月29日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价14750元/吨，环比下跌50元/吨，Si4210工业硅市场均价15250元/吨，环比下跌50元/吨。其他地区各牌号有不同程度的下跌。硅粉环比企稳。主力合约SI2404收盘价格报收13160元/吨。

【供应】

新疆地区恢复生产，西南地区产量维稳，周度产量持续回升。预计1月产量环比小幅下降，但降幅收窄，随着新疆地区产量恢复，预计2月产量小幅回升。3月产量预计继续回升。

【需求】

2月春节后下游采购一般，贸易商及终端采购压价，本轮硅粉招标陆续落地，部分99硅粉定标价格较节前下跌300-500元/吨附近。但2月N型多晶硅需求依然向好，拉晶厂排产较高，约60GW；铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均回升。虽然3月组件排产预计大幅增加，但下游多晶硅端压价情绪较高。

西南地区部分硅厂反馈近期新单签订较少多观望粉单中标结果，若下游粉单价格走低传导至工业硅价环节，则当地个别硅企3月将有检修计划。有机硅进入旺季，新增产能延后释放，下游企业需求增加，本周龙头企业DMC恢复开盘，深夜连涨两次，当前DMC报价16400元/吨，价格上涨800元/吨，市场成交转好。

【库存】

节后库存小幅回升，据SMM统计2月23日工业硅全国社会库存共计36万吨，较本周一环比增加0.2万吨。其中社会普通仓库10.5万吨，环比减少0.1万吨，社会交割仓库25.5万吨（含未注册成仓单部分）。截至2月29日，仓单48322手，环比不变，预计后期仓单增速放缓，甚至会出现仓单流出。

【逻辑】

虽然3月组件排产预计大幅增加，但下游多晶硅端压价情绪较高。本周DMC报价16400元/吨，价格上涨800元/吨，市场成交转好。下游硅片和有机硅产品需求好转是否能向上传导，仍需观察。据SMM，近期下游采购一般，贸易商及终端采购压价，本轮硅粉招标陆续落地，部分99硅粉定标价格较节前下跌300-500元/吨附近，工业硅价格承压下跌。基差走强后，仓单流出或将弥补供需缺口，导致现货承压。期货价格跌至西南成本线，后期下游或有补库需求，可逢低少量布局多单，或卖期权组合，但也需注意上行空间或将受限。

【操作建议】

逢低少量布局多单，卖出【12800，14000】的期权组合

【短期观点】

区间震荡