铜价延续宽幅震荡 铝锭库存进入持续累库阶段

【铜】

近期矿端供应的扰动频发，一方面，受抗议活动的影响，巴拿马宣布将关闭Cobre铜矿，其年产量约达35万吨，占全球铜精矿产能的1.5%。

中国铜业与Freeport敲定2024年铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8.0美分/磅，较2023年下调8美元/吨与0.8美分/磅。

本次铜精矿长单加工费谈判结果说明，市场对铜矿今年过剩预期向短缺切换，从而对价格形成支撑。

线缆企业开工率及铜杆企业开工仍然偏低，风光装机用铜明显减速，新能源汽车产销环比回落，房地产竣工增速放缓，节后终端消费处于缓慢复苏阶段，国内呈加速累库态势。国内外宏观难形成持续合力，基本面驱动也不强力，预计铜价延续宽幅震荡。

【铝】

云南节后复产的进度或好于预期，但考虑到枯水期的发电制约，实际能增产的数量较为有限。

消费淡季水平，考虑到春节期间铸锭量增加且运行产能高于去年同期水平，预计铝锭社会库存短期处于累库周期。

国内汽运车辆大幅下降，企业反馈找车困难，运费上涨，山西、河南、陕西等地区铝锭运输受到影响，铝厂厂区库存有所积压，国内铝锭库存进入持续累库阶段。

整体来看，国内宏观利好政策持续加码，随着节后下游加工企业陆续复产，需求呈现回暖趋势，铝价获一定支撑。供需将由过剩转向短缺，预计铝价震荡偏强。