短期铜价偏震荡表现 铝价大跌支撑现货交投尚可

【铜】

LME铜报8449.0美元/吨，跌1.29%。上海升水-25，广东升水-55。

宏观方面，总理表示推动统一大市场不断取得新进展、新突破。

海外方面，美国1月份新屋销售环比增1.5%，不及预期的3%。

由于供应持续增加，价格中位数再度下跌。基本面供应端，未来一季末至二季度检修预计较集中，铜精矿TC有企稳迹象，然而矿山生产扰动仍在出现，建议持续关注原料兑现情况。消费端年后消费回归节奏略低于季节性，但未来仍是环比修复趋势，预计后续累库幅度将放缓。

展望后市，国内外宏观总体多空交织，国内偏积极，海外降息预期持续回调，现货端淡季尚未结束，预计短期铜价偏震荡表现。

投资策略：短期订单建议随用随采，远期订单可等待机会。

风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

【铝】

LME上一交易日收于2182，日跌2或0.09%。

供应端运行产能持稳运行；需求端，节后实际消费仍未恢复至节前水平，周末华东华南累库幅度较大，年后的库存高点仍预期在100w附近。

现货市场方面，铝价大跌支撑现货交投尚可，但累库压力下华南现货升水继续收窄，华东贴水继续走阔；铝棒加工费转强但仍位于成本线以下。

国内成本端，其中煤价开始小幅下跌，氧化铝和炭块价格持稳。海外美国现货升水继续下滑；成本端欧洲天然气价格和电价均低位反弹。

投资策略：保值性多头18600以下择机参与；borrow继续持有，50附近可以考虑继续参与买4抛6的头寸；内外反套逢高可减仓，预期未来依旧是内外反套方向。

风险提示：年后需求塌陷、宏观预期迟迟不兑现。