下游消费终端传统淡季来临 铝价难以形成有效反弹

消息面

本周国内铝锭社库去库1.7万吨，库存去化强度走弱。此外，本周铝主要下游加工材开工较前周持平在66.7%，此前连续6周抬升，季节性上看开工仍处在最近3年同期低位。

据SMM，预计7月国内电解铝运行产能将持续上行至4140万吨，产量348万吨，同比增长6.2%。进入7月云南、广西甘肃等地新增复产节奏稳步加快，且暂无停产检修消息。包括广元中孚二期7万吨以及甘肃中瑞二期10万吨将于本月开始通电投产，预计8月达产。

海外方面，欧洲能源问题仍值得关注，TTF天然气高歌猛进，警惕减产风险。从库存看，预计国内外库存去化将逐渐放缓，海外低库存压力将仍大于国内。

中国6月CPI同比增加2.5%，预期2.4%，前值2.1%。中国6月PPI同比增加6.1%，预期6%，前值6.4%。美国6月非农就业增加37.2万人，预期26.8；失业率维持在3.6%，与预期一致。美国非农就业大幅超预期，失业率处于低位，支撑美国加息预期。但欧洲央行重申7/9月加息125基点，周五美元创新高后回落。

机构观点

东吴期货：

7月8日沪铝主力08合约日盘收涨0%，夜盘收涨0.27%；LME收跌0.88%。铝价走低刺激部分采购需求，但华南地区成交仍较差，需求预期并不乐观，预计短期内铝价将维持承压震荡走势，可逢高做空，不追跌。下半年铝供应趋于宽松，国内外基本面偏弱，叠加市场对经济衰退的忧虑加剧，铝价难以形成有效反弹。中长期来看，或出现累库现象，铝价易跌难涨。继续关注下游消费复苏情况。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

申银万国期货：

铝下游消费领域逐步步入淡季。产业上，7月7日国内电解铝社会库存73.7万吨，小幅去库1.2万吨，淡季迹象逐步显现。供应端，6月份国内电解铝总产量为336万吨，同比增4.4%，7月国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游消费终端传统淡季来临，市场对未来普遍偏悲观预期。整体上，下游需求不足，建议逢高抛空为主。