消费恢复偏慢 短期沪锌期货以震荡思路对待

消息面

欧洲夏季用电高峰的来临，当地电价大幅跳升至300-400欧元/千度，达到去年冶炼厂公告停、减产时候的价格。目前测算来看，欧洲冶炼厂单吨亏损在360-540欧元附近。

国内方面，矿端供应相对紧缺，加工费维持低位，锌冶炼厂在锌价大幅下跌后已面临亏损问题，7月预计受锌冶炼厂检修影响，整体锌锭产量环比下降。

库存：SMM社会库存周环比降低2.52万吨至15.89万吨，上期所库存周环比减少1.15万吨至10.15万吨，同比增加187%； LME库存周环比增加0.36万吨至8.28万吨，同比减少68%。

据SMM，由矿端紧缺向冶炼厂的影响仍然延续，并且由于锌价大幅下跌，加剧了冶炼端减产的力度。6月精炼锌产量仅为48.85万吨，7月环比下滑至48.73万吨。

机构观点

瑞达期货：

海外经济数据表现疲软，通胀形势不断恶化，美联储6 月会议纪要中透露将采取积极行动抗击通胀飙升，美元指数高位企稳。我国稳经济政策举措的加快落地，经济正在加速修复。进口矿数量减少，矿端维持紧平衡状态，加工费小幅回落，炼厂产量难有提升。据SMM 数据显示，6 月精炼锌产量不及前期预期，环比同比均有所减少。截至上周七地锌锭库存总量为15.89 万吨，库存水平大幅去库。终端房地产、基建消费仍低迷状态，但政策支持下的需求向好预期增强。周五夜盘沪锌主力合约期价横盘整理，跌幅0.62%。操作上，建议回调择机做多，止损参考22000。

铜冠金源期货：

整体来看，海外仍在加息与经济衰退中寻找平衡，恐慌情绪有所缓解，但国内多地再现零星疫情，或影响经济复苏节奏。就锌市而言，国内外供应端支撑均有所强化，国内供应缩减加速了库存去化，也令沪锌back 结构拉大。但消费恢复偏慢，仍低于同期水平，难以支撑锌价大幅上涨，短期以震荡思路对待。