多空力量相互纠结 锌价或宽幅震荡为主

3月14日，国内期货大面积收跌，其中沪锌期货主力合约ZN2204收于25340元/吨，小幅下跌1.02%。

宏观面上，方正中期期货指出，随着LME对部分交易规则的调整，外盘有色金属挤仓情绪降温，锌价走势逐步企稳。后市锌价仍依赖于俄乌局势的进一步动向。如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明局势已经缓解。

供给方面，国信期货分析称，俄乌局势走向不定，短期对能源影响有所缓解，天然气价格下行带动电力价格短期快速下行，但是电价仍然是历史高位，接近300欧元/MWH.欧洲锌炼厂仍然有进一步减产的可能性，欧洲锌锭现货对LME期货维持高升水状态，短期锌锭供给紧张局面难解。国内方面，矿端加工费又重回下行趋势，显示锌精矿供给紧张局面尚未改变，炼厂端目前仍然有利润。

需求端，据光大期货介绍，上周全国钢厂彩涂板卷开工率周环比上升1.75个百分点至84.21%、产量周环比增加0.7万吨至17.53万吨、库存周环比减少1.11万吨至44.93万吨。②中国2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。中国2月份新能源汽车销量33.4万辆，同比上涨184.3%。1-2月份新能源车累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。

库存方面，据SMM了解，截至3月11日，SMM七地锌锭库存总量为28.52万吨，较3月4日增加1000吨，较3月7日减少1800吨。

展望后市，长安期货表示，多空力量相互纠结，锌价或宽幅震荡为主。中信建投期货也认为随着乌俄关系再度紧张，海外天然气价格小幅反弹，海外成本支撑逻辑仍将维持。国内基本面略有改善，随着锌价回落，市场成交明显活跃，下游企业询价采购意愿加强，市场贴水一路收窄至接近平水，整体成交较好。随着采购改善，预计库存拐点将近。沪锌宽幅震荡为主。