供需两淡之下 预期铜市短期仍宽幅震荡为主

1 月 12 日，沪铜大幅反弹，主力合约 CU2202 收于 71170 元/吨，涨 2.3%。现货 方面，今日上海有色网 1#电解铜均价 70890 元/吨，较上一交易日涨 1020 元/吨。

库存情况

1 月 12 日 LME 铜库存 83850 吨，减少 75 吨。上海期货交易所铜期货本周库存 29182 吨， 较上周减少 9000 吨。

社会库存方面，截至 1 月 10 日周一，SMM 全国主流铜地区市场库存环 比上周五增加 0.27 万吨至 8.64 万吨，已经连续 6 周周一增库存。

上周末全国各地区的库存重 庆、成都和天津出现小幅减少，上海、广东和江苏库存小幅增加。沪粤两地因进口铜到货增加 令库存上升；天津地区则因疫情影响到货量下降。

现货与升贴水

据 SMM：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水 270~330 元/吨，均价升水 300 元/吨， 较前一日下降 30 元/吨。平水铜成交价格 70580-71180 元/吨，升水铜成交价格 70600-71200 元/ 吨。

今日沪铜走高，早市开盘于 70180 元/吨附近短暂整理，随后重心一路攀升 11 点左右摸高 70960 元/吨后于 70850 元/吨附近盘整。

今日现货市场受到盘面走高影响，未能延续前几日的 挺价情绪，升贴水快速下滑。平水铜早市报于升水 330 元/吨试探市场难见交投，盘面走高， 持货商为出货快速调降至升水 300-310 元/吨后才见部分交投。

10 点后再度主动调价于升水 270-280 元/吨，然而已难闻大量买盘询价，持货商也不愿再调价，报价于升水 270 元/吨维持 拉锯状态。好铜贵冶货源充裕，调价迅速，尾盘甚至听闻贴近平水铜的报价。

其余如金川大板 等品牌货源不如贵溪铜充裕，先调价至升水 290 元/吨低位吸引部分贸易商收货后报价转向坚 挺，甚至一度超过贵冶。

湿法铜报价也随好铜和平水铜呈现同步调降之势，听闻 BMK 等品牌 由早市升水 200 元/吨一路调降至升水 150 元/吨，成交寥寥。

今日盘面上扬至接近 71000 元/ 吨高位，外加前两日部分买盘于低位收货，令今日市场活跃度不及前日，由于买兴减弱，持货 商整体挺价情绪难以维持。

距离换月交割仅剩两个交易日，隔月基差整体于 Contango10-30 元/吨稳定运行，若盘面依旧运行于 70000 元/吨高位，预计在交割前现货价格将难以回到升水 300 元/吨。

操作建议

当地时间周二，鲍威尔在连任提名资格听证会上表达的立场与此前公布的会议 纪要一致，符合市场预期，同时他也表达了新冠疫情还有很长的路要走，并表 示缩表时间并不确定，宏观利空落地，有色反弹。

从基本面来看，春节前铜市 仍是低库存与弱需求的矛盾，节后社会库存仍明显去库，据 mysteel1 月 10 日中 国市场电解铜现货库存 7.03 万吨，较 4 日减 1.51 万吨；

而下游进入淡季，加之 北方多地爆发零星疫情，开工恐受进一步影响。在供需两淡之下，后市仍需关 注本月下旬 FOMC 会议可能对资本市场的影响，预期铜市短期仍宽幅震荡为主， 期货建议观望，期权考虑卖出宽跨策略套利。