铅基本面矛盾逐步钝化 短期内铅价震荡运行的确定性较强

1月12日，铅期货震荡上行，主力合约涨0.62%，现报于15300元/吨。

行情回顾：

1月11日，铅期货主力合约收跌0.00%至15190元，当日最高价报15290元，最低价报15145元，持仓量：-2183手至42668手，成交量：42828手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持1453手至27694手，空头合计减持956手至29248手。据统计铅期货主力持仓呈现多空双减面。

机构观点：

1、 国泰君安期货：铅市供需矛盾不突出 供应呈稳中小升态势

隔夜沪铅震荡调整，伦铅小幅上行，但仍处于震荡区间。铅市供需矛盾不突出，供应呈稳中小升态势，需求端则存在节前备库惯例的预期。

原生铅方面，中金岭南、个旧创源等仍处于检修阶段，河南柿槟和水口山志辉等1月有检修计划；

再生铅方面，江苏最大再生铅炼企技改减量，而贵州地区环保限制力度逐步减弱以及安徽和内蒙古等地炼厂提产带来增量。从供应端来看，原生和再生此消彼长，预计整体呈略增趋势。

下游蓄企处于年前备库阶段，具有消耗社库的能力。铅基本面矛盾逐步钝化，短期内铅价震荡运行的确定性较强。

2、方正中期期货：多空因素交织 铅价料延续震荡走势

河南疫情影响运输，铅价微增，冶炼厂惜售。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。

1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。

春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，当前下游企业为春节备库，10日库存再度下降至9万吨水平。

当前铅价受到供给增加需求走弱、美联储可能加快加息等拖累，但欧洲能源问题、铅锭库存持续回落支撑铅价，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。