拉尼娜影响尚未显现 11月美豆预计维持区间震荡

USDA季度报告显示库存远高于市场预期，随后月度供需报告又大幅调高美豆新作单产，10月初美豆价格回落，而后在植物油市场普涨的氛围下，下旬美豆止跌反弹。国内豆粕在国庆节后跳空下跌，但因限电停机和备货需求的共同作用下，库存较低，盘面随外盘呈现窄幅震荡走势，但现货基差维持高位。

市场展望与投资策略：

随着美豆收割推进，市场焦点转向出口情况，近期中国盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，美豆出口销售旺盛，提振CBOT大豆价格。但美豆新作收割进度较快，单产预期上调；南美大豆播种顺利，拉尼娜影响尚未显现，均限制上涨空间。预计11月美豆将维持区间震荡走势，持续关注美豆出口和南美天气情况。

近月国内大豆到港较少，且部分地区油厂面临限电停机，供应压力趋缓；下游生猪存栏继续恢复，四季度将迎来生猪供需两旺的局面，有利于提振饲料消费，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。当前豆粕库存处于低位，价格有所支撑，在供应恢复前现货基差都将处于高位。