下游开工率略有回升 铝价走势宽幅震荡

截至11月8日15:00收盘，铝期货主力合约盘面震荡运行，涨幅0.24%。

俄罗斯将取消铝出口税并增加全球供应的预期引发了库存抛售，导致欧洲和美国现货市场铝价大幅下跌。

10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。11月3日，煤炭日产量达到1171万吨，再创历史新高。、

SMM周度下游龙头企业开工调研显示，因限电影响缓解，样本开工率上升1.7个百分点至65.8%。

11月4日，SMM统计国内电解铝社会库存101.3万吨，周度累库3.1万吨。

新湖期货：

美国通过1.2万亿基建法案，刺激消费乐观预期，上周五外盘金属普遍反弹。伦交所三月期铝价涨0.05%至3555美元/吨。国内夜盘同样反弹，沪期铝主力2112合约手高于19020元/吨。上周五价格暴跌使得现货市场交投各方猝不及防，担心进一步下跌，下游多谨慎按需采购为主，持货商走货也显得谨慎。上海主流成交价格在18640元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18720元/吨上下。

市场对房地产的悲观预期打压整体情绪，不过短期供需基本面呈改善态势，消费整体回升而产量稳中趋降，库存见顶。因此铝价有望筑底企稳，不过反弹仍需更强动能支持。操作上建议观望为主。

瑞达期货：

上周AL2112 合约大幅下挫。美联储Taper 落地且英国央行意外决定维持利率不发，美元走强，叠加俄罗斯取消出口关税及国内高层政策继续施压，市场情绪较为悲观。

供给端，双控下铝产量受限，整体产量仍处收缩状态。而动力煤走势持续偏弱引发电解铝成本弱化，后市限产放缓预期。不过当前电解铝生产成本仍处高位，对铝价形成一定支撑。

消费端，电解铝仍处累库，而铝棒开始去库，下游开工率整体略有回升，市场仍等待价格企稳，若价格企稳后，整体成交将有所缓和。展望本周，铝价走势或宽幅震荡为主，不排除出现一定技术性反弹。技术上，AL2112 合约日MACD 指标显示绿柱缩窄，关注均线支撑。操作上，18600-19500 区间操作，止损各300 点。

南华期货：

铝价上周未能止跌，周五在俄铝取消关税的消息刺激下，再度出现大幅跳水，一度逼近跌停。当前利空因素较多，铝价短期内难改颓势。

宏观方面，美联储如期宣布Taper，市场开始交易22年6约加息预期，然目前看英国、欧央行22年加息可能性较低，使得美元指数走强，长周期利空有色板块。

基本面上，近期供给端扰动停息，虽无新限产消息传出，但前期减产也未有明显松动迹象。此外，随着冬奥以及四季度能耗双控情况公布的临近，不排除进一步限产可能。

需求方面，下游加工企业开工率逐步回升，主要受限电放松影响，铝价的下调对新增订单的刺激有限，多数企业仍在观望，采购仍以刚需为主。

从库存看，国内社库累库趋缓，但库存绝对值已累至100万吨以上，持续的累库难以给予多头信心。LME库存则持续去库，目前已跌至100万吨附近，LME铝基差继续走弱。

成本方面，煤价在调控下逐渐趋于理性，且据发改委公布的消息，煤炭产量正在逐步提升自备电厂铝企成本支撑走弱。此外，氧化铝价格当前已出现拐头下跌迹象，进一步加深了市场对于铝价成本回调的预期。

综上，短期内铝价或将维持震荡偏弱运行，若四季度冬奥叠加双碳导致的进一步限产预期兑现，则年底前铝价将有所回调。