供需环境略显宽松 热卷期价宽幅整理

截至11月8日15:00收盘，热卷期货主力合约盘面震荡偏强，涨跌幅0.37%。

上周五大品种钢材产量920.36万吨，周环比减少1.54万吨；五大品种钢材表观消费量907.93万吨，周环比减少21.06万吨；钢材总库存量1721.51万吨，周环比增加12.43万吨，连续两周增加。其中，钢厂库存量567.01万吨，周环比增加31.65万吨；钢材社会库存量1154.5万吨，周环比减少19.22万吨。

瑞达期货：

上周热轧卷板期价继续下行。由于监管层的政策调控对当前黑色系期货和现货的影响仍较深远，煤焦矿期价持续下挫拖累成材，叠加本期热卷周度产量再度回升，而整体需求低迷，价格弱势运行。本周热卷期价或宽幅整理，热卷周度产量连续两周提升，而终端需求较差，开工率及订单量较往年同期水平有所缩减，供需环境略显宽松。但美众院通过规模1.2万亿美元基建法案，对当前低迷的钢市带来一定提振。操作上建议，以MA5日均线为多空分水岭，注意风险控制。

大越期货：

热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面下游制造业节后仍受双控影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期。

上周热卷盘面价格继续走弱下行，价格创下半年新低，从盘面走势来看，黑色系个品种表现均较弱，不过上游煤价跌势有所减缓，预计短期继续大跌空间不大，操作上建议日内4580-4780区间轻仓操作，注意控制仓位和止损。

方正中期期货：

上周热卷继续下行，期间虽原料企稳反弹，但成材需求较差，热卷盘面并未出现大幅回升，目前来看热卷基本面没有变化，中期下行趋势未改。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。

目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，本周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。

从供给端来看，本周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。

对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但热卷下游需求未有明显好转，盘面仍有一定利润，热卷中期仍处于下行走势，操作方面空单可继续持有，抄底需谨慎。