交易重点转向供应端 原油盘面大幅波动调整

周四，国际油价冲高回落，盘中一度上涨超3%。截至收盘，WTI原油期货主力合约收于78.81美元/桶，跌幅2.5%；布伦特原油期货主力合约收于80.54美元/桶，跌幅1.8%，为10月1日以来的最低水平。

在周四晚间举行的OPEC+会议上，OPEC+维持既定增产计划不变，未理会美国总统拜登的加快增产请求。一位与会代表说，在周四的简短会议后，OPEC+批准12月增产40万桶/日。一些主要石油消费国认为该速度太慢，不足以维持疫情后的经济复苏。 

国投安信期货原油分析师李云旭在接受期货日报记者采访时表示，虽然前期美国、日本、印度等主要消费国均表示希望OPEC+加快增产节奏，但本次会议结果仍决定在12月按原计划量增产，与近期OPEC+各国的表态相符，符合市场预期。具体来看，由于7月会议已将8月开始的产量调整量规定为每月增产40万桶/日，且9至10月会议均未更改这一计划，本次会议主要确定12月产量是否仍按此前会议增产，近期俄罗斯、科威特、阿尔及利亚、安哥拉、伊拉克等国均表示按计划增产40万桶/日是合适的，预期释放已相对充分。

李云旭认为，当前，由于市场对需求端边际向好已交易较长时间且相对达成共识，原油的短期交易重点逐步向供应端转化，近两日油价大幅波动主要也是围绕OPEC+会议前后的消息面扰动进行交易。

从原油需求来看，李云旭表示，海外疫情形势边际好转下多国解封进程持续推进，以及高气价下取暖与燃料需求旺盛仍是当下市场交易的主线。从出行强度上看，多国陆上出行强度已接近疫情前水平，全球在飞商业航班数近期较2019年同期相比降幅已收窄至20%附近，机场安检人数、航煤表观消费等数据也验证了航班活动受疫情的影响逐步减小，预计这一趋势很难扭转。EIA周度数据显示，美国成品油表观消费量较近五年高点略有回落，但韧性仍然较强。

“展望后市，在库存低位、需求预期边际走高、供应增加相对缓慢的基本面背景下，油价前景仍相对乐观，下半年以来供应端OPEC+及页岩油增产节奏较符合预期，难以产生预期偏差，潜在风险主要在于伊朗产量释放的不确定性，在伊朗潜在利空发酵前很难超季节性累库，基本面对油价持续形成支撑。”李云旭说。

嘉盛集团资深分析师 Fiona Cincotta也表示，今年全年油价都在飚升，过去一个季度也不例外。随着各国重启经济活动，对原油的需求增加，带动油价创下数年高点。而天然气和煤炭价格的劲涨令相对便宜的石油成为发电的选择，并进一步提高了对石油的需求，但在需求增加的同时，原油供应依然紧张。在OPEC+似乎热衷于落在需求曲线之后的背景下，油价很可能继续上行，但伊朗是个变量。伊朗正与西方国家就其核计划展开对话，如果达成协议后美国解除对伊朗的制裁，则该国的原油可能大量涌入市场。这种可能性存在，且有可能利空油价，但绝非一夕之间就会发生。

“我们认为，油价除了存在对前期过快涨幅的向下修正外，伊核谈判的重启是诱发市场短期情绪转弱的关键。”国泰君安期货高级研究员黄柳楠表示，OPEC+计划外的增产是最有可能在相对较短的时间内给全球原油供应带来大幅增量的不确定性因素，短期建议持续关注，或进一步诱发国际油价出现5—10美元/桶的下跌。