供应偏紧 菜油期货整体趋势表现较强

近期，国际原油期价上涨给油板块上涨的逻辑提供了支撑，菜油期货整体走势强劲。然而，现货成交疲软，使得菜油在高位震荡剧烈，截至10月19日，菜油主力2201合约在12500元/吨反复试探。

能源匮乏，菜油的生物柴油概念或重燃

用菜油转化生物柴油是欧洲惯用的做法，在能源短缺的情况下，菜油生物柴油的概念将再次在欧洲掀起热潮。据统计，2021/2022年的前三个月(7—9月)，欧盟油菜籽进口量比上年减少了30万-50万吨，到货量预估为110万吨，创4年新低，主要是对加拿大油菜籽进口量减少40万—50万吨，对乌克兰油菜籽进口也低于上年10万吨。供应端油菜籽减少，需求端未得到充分满足以及生物柴油利润较好，欧洲植物油市场价格坚挺。

加拿大油菜籽减产，全球供应依旧紧张

由于2021年夏季加拿大南部遭受极端干旱，加拿大的油菜籽产量下降超过30%。加拿大统计局预计，2021年加拿大油菜籽产量将比2020年的1950万吨减少34.4%，为1280万吨。从2020年开始，由于种植面积的增加，全球油菜籽产量开始回升，但全球油菜籽产量仍维持在较低水平，这使得全球菜籽供应预期依然偏紧。在最近两年，油菜籽期货价格高涨，刺激了农户的种植意愿，在不同国家，如加拿大、中国、澳大利亚等国家油菜籽种植面积增加。尽管全球油菜籽种植面积和产量都有所增加，但由于加拿大主要出口石油的国油菜籽库存仍处于历史低位，市场需求也较旺盛，预计菜油价格将继续保持高位。

原料油菜籽供应总体偏紧

国庆过后，国内菜油现货成交清淡。根统计，截至第42周，国内菜油成交量为0，10日累计量为0，现货报价为12488元/吨，现货市场有价无市，购销清淡。目前菜油和油菜籽的供应仍然偏紧。截至10月15日，中国粮油商务网公布的国内菜油库存仅为43.6万吨，后续进口菜油供应有限。有消息称，上海进口菜油无法清关。据海关总署公布的数据显示，9月菜油进口量为11万吨，为今年最低。与去年同期的20万吨相比，9月菜油进口减少45%；比上月的13万吨减少2万吨。另外，中国9月份油菜籽进口量预测为0.98万吨，同比下降96.05%。菜油现货供应吃紧，目前可售菜油较少，菜油国内基差报价持续走高，原料油菜籽供应整体偏紧。

综上所述，不断上涨的国际原油期价为期价的上涨奠定了基础。虽然菜油供应依然偏紧，但国内油脂需求并未呈现强劲态势，这导致菜油期货盘面价格波动幅度加大，操作上建议观望为宜，已有多单控制持仓风险。