消费难改善 预计短期天胶低位震荡为主

假期归来之后，沪胶期货主力低开，很快又回到了前低位置，日报下跌3.48%，伴随增仓，报13300元。假期期间，宏观风险偏好下降，全球金融市场遭遇“黑色星期一”，日本橡胶和新加坡橡胶期货大幅下跌，沪胶供需面鲜有亮点，仍以空头占优。

供应对行情有一定支撑。本周降雨量较多，主要集中在海南、越南、柬埔寨、老挝和泰国东北部；国内外产区原料采购价格小幅下降，在雨水过多的情况之下产出放量偏缓。泰国原料供应相对稳定，成品产出小幅影响，但总体供应仍然充足。马来和印尼原料产出受到疫情和外来劳动力影响偏紧，成品产出较低，且暂时未看见改善预期。越南的国内疫情防控相对严于其他几个国家，其产出受到了轻微的影响。

公共卫生事件继续困扰东南亚产胶国，人员流动和运输等受限，船期延误未得到显著改善；国内到港现货低于预期，青岛保税区库存继续处于消库状态。截至9月13日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为35.17万吨，较上期减少1.38万吨，降幅3.78%。总的来说，仍然以出多进少为主，深色胶短期降速消库。浅色胶小幅累库，老全乳胶消化相对平稳，新全乳胶入库不断增加。

下游需求表现一般。尽管上周的轮胎开工环比大幅上升，已成为盘面反弹的一个因素。但目前仍处于较低水平，环保等政策的影响可能进一步限制工厂的开工，且十一假期前备货已完成部分，采购意愿下降。然而，海外需求依然强大，中国市场的采购价格依然居高不下。

光大期货认为，需求方面的下滑仍然是抑制盘面的主要因素，终端销售压力依然不减，而在成品库存居高不下的情况之下，天然橡胶的消费难有改善，预计短期盘面低位震荡为主。