需求保持旺盛 预计焦煤价格仍高位偏强运行

周二，焦煤期货主力合约开盘跳空高开，涨幅一度超过9%，最高触及2571元/吨，续创历史新高，随后涨幅缩减至2%左右。

供应紧张短期难解

炼焦煤短缺和煤炭价格暴涨主要是由于煤矿事故频发、安全监管力度加大、澳煤停止进口以及蒙古疫情对蒙煤进口通关的影响。今年是建党100周年，也是安全性生产三年行动计划的关键一年。强有力的煤矿安全监管制约了国内煤矿产能的释放。根据统计局的数据，2021年1月至7月，中国原煤累计产量为22.62亿吨，同比去年增长4.9%。一季度，受就地过年政策影响，煤矿企业放假时间较短，产量高于往年同时期。然而，自第二季度以后，原煤产量当月同比转为负值。7月生产原煤3.14亿吨，环比下降3%，同比去年下降3.3%。

炼焦精煤方面，截至6月底，中国累计产炼焦精煤2.41亿吨，同比去年增长5.2%；其中，6月份产炼焦精煤4065万吨，环比下降0.88%，同比去年下降4.5%。7月1日之后，煤矿产能恢复低于预期。尽管7月30日的政治局会议提出要纠正运动式减碳，做好大宗商品的保供稳价工作，但在环保和安全性生产的压力之下，煤矿的开工率处于历史最低水平，“保供”带动的产量偏向电煤，焦煤产量的增长受到限制。截至8月19日，全国110家洗煤厂开工率为69.62%，比上周下降0.24%，连续两周低于70%；日均产量59.99万吨，比上周减少8700吨。

进口方面，预计煤炭进口短缺难以缓解。2020年1-6月，我国炼焦煤累计进口2236.17万吨，同比减少41.42%。其中，自中澳关系恶化后，澳煤进口从去年12月起一直保持在零。2020年全国炼焦煤进口量为7262万吨，澳煤进口量为3535万吨，占进口总量的一半。澳煤限制进口对焦煤的总供给影响较大。与我国另一主要焦煤进口国蒙古(2020年进口量2376.6万吨，占总进口量的33%)，受疫情影响，进口量锐减：6月进口量为84.61万吨，去年同期为209.4万吨。中蒙边境口岸通关受限，经常发生核酸检测阳性而暂停通关的现象。最近，甘其毛都口岸接巴彦淖尔市政府通知，从8月23日起，将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周。即便允许通关，甘其毛都口岸目前日通关车数仍处于历史低位：正常年份日通关车数在1000车以上，目前仅100-200车。鉴于疫情形势严峻，变异病毒防控形势紧张，预计蒙煤进口仍将受到疫情影响，难以重回前期高点。

下游需求较为旺盛

下游需求旺盛，焦企高开工。2020年1-7月，我国焦炭产量累计2.76亿吨，同比增长3.2%。根据前期调研反馈，下半年焦化仍有新产能释放。当前，尽管焦煤供应不足，焦企被动限产，但在7.30限产后，焦化产量仍以恢复为主，焦炭提涨下，焦化企业主动补库，对原料采购不减，大型焦炉对焦煤价格高位运行。根据调查，截至8月19日，全国230家独立焦炭企业样本中剔除淘汰产能的利用率为83.58%，环比上周增加0.3%；日均产量60.58万吨，环比上周增加0.44万吨。

焦煤全环节库存低位

在库存方面，上下游焦煤库存均处于历史低位。截至8月19日，洗煤厂原煤库存207.84万吨，环比减少19.34万吨；精煤库存158.73万吨，环比增加1.63万吨。六港口炼焦煤库存419万吨，环比增加15.5万吨。全国230个独立焦企炼焦煤库存1139.42万吨，环比减少23.78万吨；炼焦煤可用天数14.14天，环比下降0.4天。110个独立钢厂炼焦煤库存697.20万吨，环比减少29.43万吨。

四、总结

就焦煤而言，目前的核心矛盾依然是供给偏紧。供给端能否有改善主要取决于国内政策，进口政策，疫情。国内政策方面，国家的安全监管力度，环保限产的力度是否会放松。由于管制放松，国内供应增加并不难实现，第一季就地过年的政策下，原煤、炼焦精煤产量大幅增长就可以看出。但在当前事故频发、实现双碳目标的大背景下，国内对安全、环保的限产力度仍将继续加大。进口方面，自2020年10月以来，中澳关系至今无好转迹象；蒙煤进口受疫情严重影响，难以恢复到正常水平，维持低位。在疫情方面，如果国内疫情扩散，山西等主要产地的原料煤出口受阻，可能导致阶段性的煤矿累库，届时下游焦煤库存将更加紧张。所以，综合来看，短期焦煤的供给端问题比较突出且难以解决，而需求旺盛，库存量较低，预计价格仍高位运行。