限产执行力度若严格 铁矿石价格或弱势运行

7月下旬，贸易环节的库存压力开始显现，导致部分商家低价销售商品，铁矿石期现价格大幅下跌。从市场交易来看，受需求下降的影响，全国主要港口铁矿石现货交易量较6月份有所下降。截至7月22日，主要港口现货成交量均值为99.1万吨天，环比比6月份下降2%。远期方面，7月份远期现货日均交易量为50.4万吨/日，环比6月份下降39.2万吨/日，下降43.7%。

7月港口库存继续累积 结构性矛盾缓解

数据显示，目前，45港铁矿石港口库存12847万吨，环比6月底增加613万吨，同比增加1522.63万吨。澳洲，巴西矿呈累库趋势，贸易商的库存继续增加。其中，澳洲矿库存6628.68万吨，环比增加289.36万吨，同比增加307.77万吨；巴西矿石库存3472.98万吨，环比增加2.88万吨，同比增加973.12万吨；贸易矿库存7068.3万吨，环比增加466.2万吨，同比增加1450.6万吨。澳洲矿、巴西矿均有不同程度累积，贸易矿连续5周累库，并显著增加。目前已超过7000万吨，比6月末增长7%。就压港船而言，从月度数据来看，比6月末增了9个压港船，目前有152条压港船，在历史同时期处于高位。

7月份，北方九港以及六港港存持续累积，随着地方限产政策的不断出台，钢厂采购放缓，观望情绪浓烈，整体表现较为慎重。品种方面，6月末高品粉矿去库123万吨，同比减少116万吨；中品粉矿较6月末增库216万吨，同比增加311万吨；低品粉矿较6月末增库315万吨，同比增加1634万吨；在分量方面，贸易商库存比例反弹，从72.43%反弹至72.97%，钢厂手中的铁矿石库存也呈现上升趋势；从品种上看，高品粉矿品种，例如：卡粉仍表现为去库走势，较6月末去库123.2万吨，中品粉矿PB粉库存增167.4万吨，麦克粉库存降37.6万吨，金布巴粉库存降67.2万吨，BRBF库存增22.6万吨，总的来说，钢厂调配比后，中品资源的需求仍然强大，但品种结构发生了变化，之前最强的pb粉在到港增加以及部分钢厂出售长协的压力下，性价比失去优势，金布巴、麦克粉需求显著改善，低品粉矿的价格优势也在价格下跌之后显现，超特、印粉需求较前期都有显著增加。块矿方面，环比6月末增库13.8万吨，其中纽曼块矿仍呈下降趋势，较6月末下降39.4万吨，pb块回升56.4万吨；球团矿到货仍较少，在需求不错的情况之下，库存呈去库趋势，较6月末减少27.9万吨。从以上数据可以看出，在各省市开展粗钢减压的政策之下，市场品种结构性矛盾较前期有所缓解。

铁矿进口环比将有回升，同比或仍呈下降走势

供应方面，数据显示，四大矿发中国方面，截止到7月23日，由于最后一周的数据尚未出清，根据线性估计全月发运量，预计7月份力拓铁矿石发运1984万吨，环比增124万吨，增幅6.7%；必和必拓铁矿石发运2232万吨，环比6月基本持平；淡水河谷铁矿发运2449万吨，环比增31万吨，增幅1.3%；FMG铁矿石发运1271万吨，环比降248万吨，降幅16.3%，除FMG外，其他均有不同程度增量。7月外矿发运或有季节性上扬，预计环比增长，由于去年海外疫情控制不利，发中国所占比例较高，因基数较高，预计7月同比仍呈下降趋势。

粗钢压减产量将压制铁矿需求

7月以来，持续有高炉复产，主要是七一北方限产的高炉，但是同时受减产政策影响，检修高炉也有增加，导致铁水产量恢复缓慢，目前情况来看，铁水产量很难回到6月初高位的水平。由于政策表示要平控粗钢产量，那么剩下5个月减产压力较大，从调研情况来看，各省已经开始安排减产计划，通过增加检修、设备技改、减少转炉废钢用量等方式进行减产，并且预计集中减产可能会出现在四季度，所以预计铁水产量从中长线来看是持续下降的走势。

综上所述，各省将于6月底开始启动压减粗钢产量的文件，目前河北、山东、湖北、江西、福建等城市已相继出台了限产政策，下半年粗钢减产任务在5288万吨，因此需要密切关注限产执行情况。如果严格执行，需求将持续走弱，对于铁矿石而言，价格将会呈现弱势运行。