基差持续走强 PTA价格重心不断抬升

今年以来，PTA成本端原油和PX价格不断上涨，辅助材料醋酸价格大幅上涨，巨大地挤压了PTA工厂的利润。在利润较低的情况之下，部分装置开启长停，而需求端聚酯开工率继续保持高位。在供需不匹配的情况之下，PTA从3月份开始进入去库存通道。

PTA基差有所走强，产业利润全面反弹

由于今年库存必然水平较高，加之加工费持续承压，PTA基差大部分时间为负。不过，近期PTA基差显著加强，且目前结构已由远月高升水逐步转变为远月贴水结构。截至上周五，PTA现货对期货主力9月合约的基差为+40元/吨。

市场研究数据显示，PTA目前的社会库存较峰值减少了140多万吨，郑商所PTA期货仓单数量也在下降。

近期，由于台风造成长江封航，主流供应商到货艰难，乍浦等地主流货源短缺，现货价格大幅上涨，基差持续走强。

除PTA、PX利润回归之外，PTA下游聚酯终端利润也出现一定程度的反弹。据介绍，今年下游需求呈现淡旺季不匹配现象。春节前，市场对今年的需求预期不错，大量订单陆续下发，织造工厂投机性备货增加，聚酯维持高利润、低库存。3月份之后，码头“旺季不旺”，原材料库存减少。聚酯终端虽然保持了一定的利润，但生产销售情况较少，很难将利润转化为现金流。但在下半年前期下游原料备货处于低位情况下，采购增加，聚酯企业现金流改善。总体来看，PTA产业链利润彻底反弹。

货源紧缺是当前重要影响因素

货源短缺是影响目前PTA市场走势的关键因素。总体来看，浙江地区PTA产能为1835万吨，区域内聚酯产能为2900万吨，因此，浙江区域内的供需缺口较大。

3月份以来，浙江地区PTA仓单从峰值近27万张迅速下滑，浙江地区5月底仓单基本注销完，下游工厂对乍浦等主港的依赖度提高。华东受台风影响，浙江主流货源进入库区放缓，乍浦等地现货紧张矛盾加剧。

近几天来受台风影响， PTA价格大幅上扬，短短的几天时间就涨逾400元/吨。以往的台风也会造成华东地区主港的封航，通常 PTA的整体库存量不高，台风造成的封航易引发行情。

行业人士认为，短期内部分缺货状况的缓解需要等到台风结束之后。据气象预报，台风将持续至7月28日，随着台风结束，港口通航， PTA供应局部紧张局面或缓解。

天风期货分析师刘思琪表示，从目前供需格局来看，装置检修仍维持7-8月供应偏高，下半年国内没有新装置投产；需求端订单指数略有回升，聚酯新装置陆续投产， 聚酯开工率维持在93%以上，三季度PTA或持续去库。对其而言，目前产业链基本面转好，短期PTA偏强的市场格局还是可以期待的。

业内人士表示，需求疲软前， PTA的供需矛盾不会特别大，利润具有一定的抗跌性。过去四季度的PTA仍存在一定的旺季预期，但核心在于三四季度聚酯能否保持高开工率，这是决定未来PTA供需能否保持紧平衡的关键，否则四季度会有一定的累库预期，对PTA的加工费有一定压制。