供需错配局面改善 煤价将从高位回落

煤炭消费具有显著的季节性。每年6月至8月是煤炭消费旺季。受天气影响，火电发电量持续上升，9月之后将逐步回落。据将近5年的统计数据显示，9月份火电发电量较8月份平均环比下降16%左右，煤炭市场往往在8月中下旬见顶回落。由于今年电厂库存较高，即使补充电厂和煤炭储备可能减缓煤价下降，也无法改变煤价从高点回落的趋势。

优质产能陆续释放，供应将环比增加

近两年来，随着小矿山的不断退出以及煤矿安全生产原则和管理措施的确认，我国煤炭供应弹性逐渐消失，煤炭供应增长空间有限。2021年上半年，通过在建煤矿投产、在产煤矿产能核增、煤矿智能化改扩建，累计新增优质先进产能1.4亿吨/年以上。1-6月，我国原煤产量19.5亿吨，累计同比增长6.4%，远低于火电10%超过的增速，煤炭市场供不应求。近日，国家发改委表示，下半年将新增将近1.1亿吨/年优质产能，其中已完成产能置换、正在办理核增批的煤矿将超过4000万吨/年，建成投产7000万吨/年在建煤矿。随着新增产能的启动，在去年下半年基数较高的影响之下，预计火电增速与煤炭产量增速的差距将逐步缩小，而煤价将下降。

“减碳控污”和“节能降耗”将缩减煤炭中长期需求

当前，火电是最大的单一碳排放源，二氧化碳排放强度达到841克/千瓦时。尽管火电在我国目前的发电结构中仍然占绝对优势，但长期来看，无论是发电装机容量还是发电量都呈可再生能源比例增长的趋势，减少火电供应是我国“碳达峰”和“碳中和”工作的重点。此外，在制造业的31个门类中，钢铁业是碳排放量最大的行业，约占全国碳排放总量的15%。钢铁业低碳减排对于全国实现碳达峰具有重要意义，今年工信部等部门研究并制定了钢铁、水泥等重点行业的碳达峰行动方案和路线图，持续优化钢铁生产流程，并适度降低粗钢产量。就拿钢铁业来说，到目前为止，宣布减产稳定的地区逐渐增加，继河北唐山、安徽、山东、江苏之后，江西省工信部宣布坚决执行国家压减粗钢任务，福建及广西等地也宣布严格控制钢铁产量，目前统计共影响下半年钢产量3000万吨左右，同比下降5%左右。

供需错配，短期价格升至高点

受宽松货币政策和国内外经济复苏的共同作用，中国经济稳步增长，社会用电量明显增加，1-6月全社会用电量39339亿千瓦时，比上年增长16.2%。随着社会用电量的不断增长，发电量增速持续高位，1-6月累计发电量38717亿千瓦时，比上年同期增长13.7%；其中，6月份火力发电增速达到10.1%，火力发电量占比也出现上升，由2020年的71%上升至74%。1-6月，我国原煤产量19.5亿吨，累计增长6.4%，远低于火电10%以上的增长速度，市场上出现了短缺。

我国部分地区的煤矿近期因天气原因生产不正常，降雨天气影响了铁路运输，港口调入量没有明显恢复。在多雨天气下电厂煤耗有所下降但仍处高位，电厂补库采购积极，而港口市场煤库存较少，高卡煤稀缺，下游对高价接受度逐渐提高，煤炭价格继续高位运行，尤其是港口现货价格拉升至历年高位。

综上所述，短期来看，煤炭市场依然偏紧，但中长期来看，随着消费旺季结束，新增产能不断启动，实施碳减排和污染治理以及节能降耗在中央和地方多层次布局，煤炭市场将出现供给增长和需求下降，供需矛盾将得到改善，煤炭价格将高位回落。