需求疲软 后期花生期货或偏弱调整

受进口花生抛售心理和天气转影响，花生期货价格自3月份见顶以后持续下跌。近期，油料花生收购基本上停止，油厂开机压榨也处于季节淡季。生产区冷库丰富，消耗慢。后期，随着新季花生上市，商品持有者的压力不断加大，后期挺价情绪或有所松动。另外进口花生米到港量较大，需求相对低迷，大部分油厂停止采购，产区库存充足，消费慢。在宽松的供需环境之下，花生价格不易上扬，后期走势低迷调整概率大。

旧作花生成交低迷，差逐步回归

3月份花生现货价格达到10400元/吨的峰值之后继续回落。临沂地区的油料米价格已降至8200元/吨。下降的主要原因是四月之后进口大米开始集中到港，天气转暖之后，花生易酸价变高，导致变质，此外，在河南等地的小麦收获之后，农民需要清空花生的储存能力来储存小麦。部分供应商对粮食销售持积极态度，大部分油厂收购停止。

从花生基差走势来看，在旧作油料米供大于求的背景之下，虽然新季花生价格并不全然由现价决定，目前疲软的现货走势将为新一季的采购价格定下基调。期货的收益主要由期货价格的下跌和现货价格的回归所决定。在期货价格大幅调整之后，期货升水已大幅收窄，基差已从-1400元/吨降至-800元/吨。

花生进口集中到港，供应增加

2021年，因为非洲国家在疫情期间需要优先供应国内供应；出口审批慢，且集中装运集装箱短缺，港口装货和运输将推迟1月至2月，今年花生进口集中到港将推迟至4月至7月上旬。2021年1-5月，进口花生65.7万吨，同比增长5.8%；全年进口花生油19.7万吨，同比增长169.4%；预计2021年花生进口量将进一步增加到130万吨。

花生出口下滑。2021年1-4月，出口17.4万吨，同比下降10.31%。这主要是由于国外疫情严重微，花生消费量减少，海运费急剧上升。国内运至欧盟等地区相较美国无价格优势，我国花生出口不如往年。

油厂收购完成，开机震荡下行

每到6月到8月是我国传统的花生消费淡季，由于夏季气温升高，花生容易出现酸价变高、变质，不易储存，加工企业在夏季大多选择停产检修。此外油厂的花生压榨利润很高，达到每吨1000元，油厂积极采购，20/21年度样本花生采购量149.09万吨，相较19/20年度同期增加106.2%，相较去年全年采购量增加89.3%。当前，一些大厂已提前完成年度收购计划，部分大厂宣布停收时间，近几周主要油厂的周度收购量已接近于零，根据收购走势来看，将持续到36周才开始收购，这段时间显著利空油料米现货价格。

种植面积略减，天气并未出现异常

今年4月至今，花生种植的收益差继续缩小，价格大跌，一定程度上影响了麦茬花生的种植积极性；而玉米价格相对坚挺，部分农户出现改种现象，市场调研预计，河南、东北地区花生种植面积同比减少3%左右，河北地区因大户种植花生的积极性较高，面积有所扩大。

但去年部分地区的旱涝冻害，花生减产，去年单产240公斤，观察今年天气情况，目前天气还没有异常极端的天气，如单产若较去年增加，或可弥补部分减种现象。花生的开花期为6月底至7月底，需重点关注主要产区的降雨量和温度，其中山东地区大部分已经过了开花期，受天气影响较小。

综上所述，由于生产区库存充足，需求低迷，出货进度缓慢，供应将继续宽松。在这种环境之下，花生价格继续上涨并非易事，相反，后期将继续走弱调整概率可能过大。