原油大涨 预计沥青维持偏强振荡态势

昨日国内期市收盘，沥青2109合约上涨3.78%报2109元/吨。对此，国元期货分析师张霄表示，端午节后开盘，沥青大涨，市场重心不断上移，主要是午盘原油持续走高带动其成本中枢上移，叠加节前装置开工率大跌，导致日内沥青价格大涨。

锦泰期货分析师陈捷表示，端午节后沥青期货走强，主要是受国内外两方面因素影响。第一，在端午假期，国际原油价格再创年内新高，伊朗解除制裁谈判前景反复，国际市场对原油供应的担忧再度升温；第二，国际原油需求随疫情缓解持续向好，对油价维持高位运行有复苏预期。第三，中国从12日起对稀释后的沥青征收消费税，这一政策或将在短期内减少沥青的供应，从而支撑原油系整体盘面的心态。

目前沥青的供求结构怎样？

光大期货沥青研究员朱金涛介绍，目前沥青供大于求的格局明显，供应端随着检修装置的陆续投产，5月下旬炼厂开工率止跌回升。在需求方面，北方公路项目已陆续开工，但南方受雨季影响需求持续疲软，终端需求释放缓慢。据统计数据显示，截至上周，炼厂库存继续增长，库存比上年同期增长了50%，达到历史同期最高水平。然而，在成本端，油价不断攀升对沥青形成有利支撑，沥青现货价格持续稳定中有涨，山东现货价格周二继续上涨20元/吨。虽然基本面疲弱，但成本端仍有支撑，沥青近期盘面仍呈现高位震荡走势，其中BU2109合约自5月底以来维持3100-3300元/吨区间振荡。BU2109受到振荡区间下落的拖累，上周五止跌回升。星期二，原油价格继续上涨，并进一步跟随。

张霄表示，目前沥青供需矛盾依然突出，市场缺乏重大利好支撑，下一步应以震荡为主。从供给端来看，截至6月9日，国内沥青总产量已达二百九十五万吨，延续了前期累库格局。其中，社会库存87.56万吨，生产厂家库存113.39万吨，虽然社会库存略有减少，但远不及生产厂家库存增加的幅度。此外，由于韩国一些炼厂已经检修完毕，6月出口到我国的沥青产量预计将在20万吨以上，而新加坡等地的出口量则在6月达到或将在40万吨以上。在第一季度，进口总额达到了一半。而且最近原油价格的持续上涨带动沥青利润的不断修复，在端午假期结束后，沥青开工率也将略有恢复，届时供应压力将不断提升，价格反弹受到一定的制约。

一些业内人士表示，传统的需求旺季尚未到来，需求拖累令市场忧虑情绪加剧，贸易商主动减仓。特别是受端午假期、雨水和环保因素影响，下游需求略显平淡，炼厂出货较为冷清。当前南方降雨仍偏多，特别是黄淮西部、江淮西部将有较强降雨；东北地区道路恢复缓慢，船燃方向受政策影响，下游需求表现疲软；山东地区受环保检查因素影响，炼厂出货缓慢。。

展望后市，朱金涛认为，从6月12日开始，对稀释后的沥青开征消费税，地炼成本将被进一步抬高，必然会加剧沥青生产的亏损幅度，影响未来的沥青产量，需求端整体处于季节性恢复过程，沥青供需存边际改善预期。在原油需求复苏推动下，原油价格持续走高，并由此带动沥青价格走高，最大的利好来自于油价不断创出新高。预测沥后市青维持偏强振荡态势。

张霄还认为，沥青基本面在短期之内疲弱格局将继续，盘面上叠加3350元/吨区压力较为明显，后市仍将以高位震荡为主。此外，当前原油高位振荡是投资者需要在交易中注意的风险点，需要关注后期走势对原油成本的影响，以及下游复工时间对需求的影响。