再生PP行业利润水平下调 企业操盘风险较大

再生PP企业近日的操盘积极性明显下降，行业开工负荷呈持续下降态势。说到底，主要是因为颗粒价不断下跌，但成本面偏高，行业利润水平不断的下调，企业的操盘风险比较大。大多数情况下是避险，主动降负。

行业盈利水平压缩 一度濒临亏损边缘

今年再生PP行业盈利水平一直偏低，特别是5月份后利润持续下滑，一度濒临亏损边缘。近年来，再生PP行业的平均利润率在200元/吨左右，但2021年的生存空间仍然偏弱，平均利润率仅为122元/吨左右。再生企业在今年五一节小长假返市后普遍反映出出货难度加大，实盘多数选择压低自身利润让利成交。数据显示，再生PP行业在五一前交易日利润在206元/吨，但从节后到目前(6月上旬)的平均利润仅72元/吨。

颗粒价格降低 但生产成本传导不畅

生产成本传导不畅是再生PP工业利润被动压缩的根本原因。先看颗粒市场，它的挺价能力偏弱，报价多根据出货情况及时调整。在下游需求减弱和新料持续阴跌的多重利空压力下，近两个月再生PP白透明一级颗粒价格继续承压下行。资料显示，6月11日白透明粒主流价格报6900元/吨，比4月底下跌300元/吨。

从上游原料市场来看，其价格抗跌能力较强，增加了企业的操盘难度。由于实行了禁废令和在国内开展了环境问题的特别活动，再生塑料行业上游原料市场长期处于货源紧张状态，其话语权不言自明。而且今年5月国内多个主流市场，如山东、河北、江苏等地环保督察力度加大，导致上游毛料回收环节、破碎料生产环节受限，场内可流通的毛料及破碎料货源偏紧，多家持货商捂盘惜售。即使在近两个月的相对淡季，再生PP白透明破碎也仅减少了150元/吨，为5950元/吨。

企业意愿降低 生产趋于谨慎

再生PP颗粒报盘持续承压下行，但成本面偏高，被动压缩后盈利水平降低了企业启动意愿。数据显示，近几个月再生PP行业的开工率持续下滑，并且本周下降趋势更加明显。资料显示，6月份第二周再生聚丙烯行业开工率降至31.91%，较上周下降0.94个百分点。

未来预期不好 弱势运行成常态

现在是传统的淡季，短期下游注塑、拉丝行业难有较好的业绩，大部分谨慎的心态将支撑刚需原则。此外，新料PP市场面临着新增产能投放和设备检修逐步恢复后的供应压力，短期内难以出现大幅上涨空间。再生PP企业受弱势刚需和新料天花板价格制约，对后市普遍预期偏弱。此外，6月多个市场均表示经常出现间断性环保检查、毛料和碎料紧状态难改、成本面明显占位等现象。再生PP企业意向继续低负荷运行，维持偏低库存，规避操盘风险。