黑色系期货集体走强 铁矿石涨幅超过5%

6月9日，国内大部分商品期货午盘上涨，黑色系期货集体走强，铁矿石、焦炭和郑煤涨幅排在前三位，其中铁矿石涨幅超过5%。

广发期货指出，从供求角度来看，它已逐月改善，与当前交货下降，到港和铁矿石库存减少。铁矿石现货价格表现强大，但市场短线交投有望在淡季变得常用，而钢厂利润的下滑将抑制铁矿石价格表现。在操作上，应观望铁矿单。

展望未来商品市场，中泰证券分析师发布研究报告指出，国常会近日将部署确保大宗商品供应和价格平稳，特别是对国内定价的钢材、煤炭等品种，而钢价将在更高水平上“回落”。预计本轮大宗商品价格上涨将接近尾声，未来需紧密关注价格上涨放缓对下游行业利润增长的拖累。从企业盈利能力来看，汇率升值无疑会增加出口企业的成本。然而，正是出口依存度高的中下游产业，大宗商品价格的上涨对成本产生了较大的压力。这些行业的成本传导能力相对较少。如果随着海外疫情的好转和人民币汇率的升值，出口热潮逐渐退去，这些出口企业的经营情况会更糟。

任泽平分析，本轮大宗商品价格高点应该在邻近，而我们可能需要等待一段时间，以缓解供需缺口。从品种上看，有色金属属于国际定价，短期之内难以改变；但受国之内碳峰、碳中和、环保等因素制约，我国钢铁供应仍有增加空间。因此，中国有办法控制钢价。战略的大方向是准确的。原油价格回升至每桶65美元，并不高。它刚刚从顶部恢复到稳定水平。而且，原油价格长期受到页岩油技术的压制。

国金策略指出，今年以来，大宗商品第二轮价格上涨已如期到来，但很可能这是大宗商品最终一次广泛上涨。大宗商品处于最后一轮上涨的核心原因是，随后的供给面可能面临一定的压力。此外，央行政策的边际收缩，特别是通胀压力之下的美联储政策，也将对大宗商品价格上涨趋势产生负面影响。确切来看，从上市公司一季报数据来看，非金融企业资本性支出增速连续三个季度上升，而资本性支出往往比在建工程增速提前三个季度。同时，正如上一次报告《从宏观和微观数据的偏差看企业资本支出》中所提到的，在本轮资本支出扩张周期之中，相对于厂房和仓库投资，设备采购占主导地位。这意味着在建工程转为固定资产的时间缩短，也就是说，下半年一些行业可能会迎来新增产能的扩张。对于一些大宗商品来说，供给面的扩大可能会削弱价格上涨的趋势。例如，未来MDI、纸浆等产品价格可能面临调整压力。

智信投资首席经济学家连平指出，在大宗商品供需偏紧的情况之下，短期之内，我国工业生产者出厂价格（PPI）同比增速可能超过8%。随后，随着大宗商品价格拐点的出现，PPI有望在四季度回落。4月份，中国PPI同比增长6.8%，创下三年半以来的最高值。这与以往的涨幅有很大有所不同，连平称本轮PPI有三个特定背景，疫情和政策因素是核心驱动力。他指出，疫情一方面抑制了供应复苏，推动大宗商品价格上涨。不同地区防疫水平的差异导致上游产品的产出效率跟不上终端需求的扩大，供需缺口难以急速收敛。另一方面，实质性的货币严格加上反复的财政扩张，加剧了大宗商品价格的上涨。财政扩张和美联储表内扩张导致大量便宜流动性脱实向虚，金融资产价格大幅上涨。美元指数下跌提振了以美元计价的大宗商品价格。财政刺激政策从救助转向基础设施建设，大大提高了市场对相关大宗商品价格上涨的预期。此外，连平表示，环保限产政策的实施，短期之内限制了产能扩张和供给补充的速度，提高了上游产品的价格预期。因此，连平认为在需求兴旺的情况之下，短期之内国际大宗商品供需仍将保持偏紧。

深圳巨泽投资董事长马澄表示，伴随着全球通胀风险的上升，最晚明年一季度全球大宗商品将出现较大调整。