结构性供应短缺 甲醇期货短期有望止跌反弹

进口下降和西北甲醇运输瓶颈导致华东甲醇供应下降，支撑价格反弹。但一旦运输问题解决，甲醇可能会在需求疲软的配合下重回下行趋势。

LNG大涨支撑甲醇高开工

西北地区装置检修时间普遍较短，1月中旬恢复生产，国内甲醇供应恢复到22万吨/天。但由于西南地区燃气限制，大部分装置处于停车状态。总的来说，虽然目前国内煤制甲醇生产的利润并不好，但由于几十年来从未有过的寒冬，国内对民用供暖的需求大幅上升，LNG价格今年也大幅上涨。由于副产品价格较好，煤制甲醇企业生产积极性较高，后期国内甲醇开工负荷偏高。

港口去库存进程有望加快

1月以来，由于前期滞留货船集中卸货，国内港口甲醇库存有一定反弹，但整体仍处于下行周期。数据显示，截至1月7日，国内甲醇港口库存88.15万吨，同比增长26.55万吨，增长43.10%。其中，华东地区库存71.7万吨，同比增长24.5万吨，增幅51.91%;华南库存16.45万吨，同比增长2.05万吨，增幅14.24%。

在市场前景上，由于冬季保障民用气的影响，限制工业用气，全国甲醇生产厂将因原料供应问题大面积停产。与此同时，2-3月，仍有很多海外甲醇装置将进行春季检查，预计国内甲醇进口将大幅下降，这有助于加快国内甲醇港口的去库存化进程。

同时，由于西北地区降雪运输不便和河北交通管制，运输车辆无法进入河北，进一步延长了运输周期和运输成本。因此，虽然西北地区的甲醇供应量有望上升，但受寒冬和河北疫情的影响，很难迅速向华东地区输送，这可能导致华东地区甲醇供应结构性短缺。

因此，在进口预期下降和西北地区交通不便的共同作用下，港口甲醇去库存化进程将延续，这将支撑甲醇期货价格。

下游消费逐渐走淡

煤制烯烃方面，常州富德有后续检修计划，但江苏斯尔邦80万吨的MTO有望重启。总体而言，华东地区对烯烃的需求略有增加，有助于支撑华东地区的价格。

传统需求方面，甲醛下游板厂需求尚可，市场出货顺畅。而河北省藁城地区的板材厂比较集中，目前已经停产。如果短时间内不控制河北的疫情，甲醛的消耗就会受到影响。二甲醚受LNG价格大幅上涨影响，价格优势开始显现，近期消费量开始回升。元旦过后，醋酸厂家库存大量积压，下游酯类行业处于淡季，醋酸采购需求分散，导致市场新订单成交不足，消费量进一步下降。

整体来看，甲醇下游消费整体偏弱，对甲醇价格支撑有限。

受甲醇进口量下降和西北地区运输不便的影响，华东地区甲醇去库存化进程将加快，华东地区甲醇价格将保持坚挺，期货价格有望停止下跌。但从中长期来看，西北地区甲醇受LNG价格上涨影响，生产积极性较高。短期内受制于运输或累库，后期一旦运输瓶颈解除，释放的库存会对华东市场产生影响。同时，甲醇下游消费进入阶段性淡季，对甲醇价格难以形成进一步支撑。在这种情况下，甲醇期货有望在短期内停止下跌并反弹，但后续价格下跌趋势保持不变。