新年“开门红” 豆粕期货跟随美豆继续推高

2021年元旦假期过后，中国迎来了新年第一波寒潮。内蒙古等地剧烈降温后，寒潮大举南下，长城以南大面积开始速冻模式，甚至华南很多地方气温都降到了10度以下。然而，此前国内豆粕市场蓬勃发展。与年前相比，热度丝毫未减，价格稳步上涨，油厂豆粕成交额爆量，改变了之前的清淡局面;饲料厂和终端农户开始了备货模式，贸易商门买了又卖，卖了又买。

美豆牛途依旧，连粕亦步亦趋

首先，提振国内豆粕现货价格的有利因素在于期货价格的持续上涨。自外围CBOT大豆期货价格2020年下半年牛市格局开启以来，进入2021年继续上涨，且涨幅加剧;年初突破1300美分/蒲后继续直线飙升，1400美分/蒲大关在望。以美国大豆期货价格为锚的豆粕期货价格也在不断上涨，屡创新高。主要期货合约先后突破2016年、2018年3577点和3539点的高点。

油厂开机率下滑，豆粕库存得下降

自2020年12月下旬以来，国内油厂整体开工率下降，带动豆粕库存持续下降。主要原因是北方地区由于环保和大豆到港衔接问题令油厂整体开机率偏低，而南方地区的一些工厂豆粕库存过多，导致胀库停机。根据最新数据，国内主要油厂的周度大豆压榨量已经经历了四周的下降。大豆压榨量从2021年第51周(12月12日至12月18日)的191.43万吨下降到2021年第一周(1月2日至1月8日)163.81万吨;同期，开机率从67.89%降至58.1%。豆粕库存方面，最新数据显示89.68万吨，处于2020年下半年以来的低位;与往年同期相比，豆粕库存处于累库阶段，但豆粕库存最近一直逆势下降，与季节常态相反。

疫情引发备货潮，豆粕成交量暴涨

元旦过后，石家庄新冠疫情超出公众预期。受此影响，各大油厂都加强了防疫工作，豆粕发运效率明显下降。而且由于寒潮，中国北方一些油厂的日压榨产能降低。此时下游饲料企业和终端养殖户看好豆粕价格后期易涨难跌和担心2020年春节后现货断供的想象会重现。大部分改变了此前豆粕随用随采策略，转而增加库存。数据显示，2021年第一周，各大油厂豆粕成交总量为208.58万吨。历史上豆粕成交额每周突破200万吨的情况很少见，距离如此爆量成交的最近三次，是2020年2月的抢货潮、7月的低价采购潮和9月的双节备货。

下游提货心急切，油厂惜售限提价飞天

本周饲料企业和终端养殖户的提货心态明显好转，与元旦前相比，大多都增加了豆粕库存。与南方尤其是华南地区相比，北方油厂豆粕库存一直处于较低水平，12月份开工率不高，前有环保近有寒潮影响;需求方面，北方产能恢复好于南方，南方水产料处于季节性淡季。所以本周东北、华北、山东、河南等地的北方部分油厂表现出惜售心理，现货价格涨幅远强于期货价格;顺势而为，长江沿岸豆粕现货价格被提了上来，甚至缓解了华南豆粕疲软的负基础。周末，大部分油厂都没有豆粕报价，但贸易商豆粕的报价却比周五普遍飙升了200多元/吨。北方油厂大多限量开票，有的已停止开票，压车现象重现;下游买家的求货心态异常火爆，就像二三月份抢货的场景重现一样。

综上所述，2021年豆粕开局火爆，豆粕期货价格跟随美国大豆期货价格继续推高。站在3500大关后，新的上升想象空间再次被打开。半年来一直疲软的豆粕基价也同样时来运转，淡季不淡，给予那些对豆粕基价没有信心的人柳暗花明。