橡胶期货情绪酝酿 节后有望复苏
集金 期货 通02月21日消息：周三（2月21日），能源期货节后行情汇总。
双焦 · 春季行情可期
钢谷网黑色首席分析师任娇娇认为，焦炭的底部由炼焦成本而定，进一步就是由炼焦煤价格及其供需格局决定的，顶一般就需要看供需格局，是过剩还是存在缺口。目前焦化厂焦炭厂库有所增加，分地区来看，焦炭厂库增加主要集中在华北和西北地区。港口库存方面，近期港口焦炭库存有所下降。
节后预计焦炭需求端恢复要快于供给端，原因在于：一是2月份的钢材订单超卖，为完成订单实物落地，钢厂节后主动全力生产意愿亦较强；二是节后限产钢厂复产预期强烈；三是上游原料炼焦煤一季度处于季节性供应受阻季；四是焦化厂由于这轮的阴跌已经亏损逾百元，节后开工率恢复会有所影响。
后续需要注意六个方面的问题：一是，节后钢厂复工预期落实度；二是，节后其他地区焦化厂跟涨情况；三是，焦化厂在盈亏边沿时的抵抗下跌情绪；四是，关注基差修复方式；五是，1805合约后期主力资金移仓情况；六是，追跌资金的走向。节后的盘面操作上，建议仍以回调买入为主，且止盈不要太贪。
橡胶 · 情绪酝酿
国联期货认为，高升水、高库存情况下，期价升水仍旧偏大，因而沪胶基差修复的下跌没有结束，但也存在两个潜在的利多因素：一是，东南亚三主产国（泰国、马来、印尼）计划在3月底前削减天胶出口35万吨。但是，真实了市场并没有印证这点；相反，12月份出口数据巨大；二是，一季度天胶产量将明显减少。我国已停止割胶，2月份东南亚主产区亦逐渐停割。由于前期产量较大，而当下消费转淡，因而国内库存仍处在增长中。这反映当前供给仍旧充足，尽管利多因素尚未发挥出来，但需要密切关注。
此外，有分析认为，从海外供应的季节性来讲，可以看到2-4月份，整个海外进入了供应的淡季，那么在春节过后，其实真正的2月底3月初需求逐步的复苏，两者之间肯定会有一个阶段性的供需劈叉的情况。目前来看，05与09合约价差是没有太大的一个操作空间，反而是在1809合约跟1901合约之间，可以去等待价差空间，有可能要比现在思考1805和1809怎么去做正套反套要思路更明确一点。
春节前玻璃现货市场挺价意愿明显，一方面厂家资金面较为宽裕，另一方面市场对后市玻璃价格存在较好预期。
值得注意的是，自元旦以来，玻璃市场便进入累库模式，节前国内玻璃库存已和去年春节后的库存量相当，再加上今年春节期间的增量，年后玻璃面临较大的库存压力，玻璃库存的最终消化还要依赖地产需求，而下游市场基本要到3月上旬之后才会陆续开工。虽然不少生产企业在节前就放风节后涨价，但在高库存压力下，实施起来或将存在一定难度，此外，随着后期采暖季结束，玻璃生产企业限产取消，环保也趋于宽松，玻璃供给或呈现增加，弘业期货张永鸽认为，年后玻璃价格有望回落，不过下方空间不大，关注1400关口。
沥青 · 或报复性补涨
金石期货黄李强表示，目前沥青的消费处于淡季，需求近乎处于冰点，加之目前沥青生产企业亏损较大，因此，成本端对于沥青的支撑作用较为明显。从价格走势来看，此轮沥青价格下跌和原油见顶的时间节点基本吻合，成本塌陷是沥青此轮下跌的主要原因。春节期间，原油出现了持续的上涨，在成本修复的作用下，沥青或将出现一波较大的上涨。
后市来看，沥青的走势多空交织。一方面，由于亏损严重，目前很多炼厂已经转产渣油，沥青的实际供给正在逐渐下降。另一方面，春节之后，北方的气温虽然有所回升，但是仍然不适宜沥青的使用，而南方也将进入阴雨天气，因此沥青的需求仍然处于极低的水平之中。在这种情况下，虽然目前市场的供应偏低，但是库存累计的问题仍然难以改变。在这种情况下，炼厂为了维持自身的现金流只能被迫降价走量。
综上所述，春节期间原油的上涨势必会引发节后沥青的报复性补涨。但是，随着对原油上涨消化的完毕，整体的供需疲软的态势仍然困扰着沥青。虽然有炼厂转产，但是难以掩盖需求低迷的事实，因此除非以色列和伊朗事件恶化，否则沥青节后反弹之后会是一个不错的做空的机会。
塑料
金石期货黄李强表示，和其他化工品一样，节后塑料也将会对春节期间原油的大涨进行补涨。之后来看，塑料仍然相对期货化工品较强。
首先，技术上来看，塑料已经跌至前期箱体震荡的下沿，技术派会在原油上涨的助力下背靠9200元/吨一线做多，塑料的下行受阻。其次，春节之后地膜进入消费旺季，下游膜厂存在一定的补库需求。与此同时，目前PE的石化库存偏低，石化企业的挺价意愿较强，对于塑料的价格将会形成进一步的支撑。最后，目前非标PE的价格相对较强，这可能会引发企业的转产，对于LLDPE的供应将会产生一定的影响，从而间接的造成市场的供给下降，对于塑料的价格产生一定的支撑作用。
当然，需要注意的是，目前PE的生产利润仍然有所保证，加之一月份前期停车的PE企业都已重新开车，因此市场整体的供应充裕。加之，春节期间石化企业仍然坚持生产，而下游膜厂则大面积停产，因此节后的累库对于市场的供应也将产生一定的压制。综上，节后塑料具备一定的做多价值，投资者可以尝试背靠箱体下沿做多的操作。
金石期货黄李强表示，二月份，国内聚丙烯生产企业检修数量较少。并且，一月份检修的企业大量复产，因此年后国内聚丙烯的开工负荷维持在偏高的水平，市场的供应相对充裕。不仅如此，由于聚丙烯下游塑编和共聚注塑后期的消费前景不容乐观，因此后期聚丙烯的供需格局将会转暖。在这种情况下，虽然目前聚丙烯的库存处于极低水平，但是在春节累库的作用下，聚丙烯下行的趋势仍然难以改变，低库存只会压缩下行的空间而已。
金石期货黄李强表示，目前PTA整体的供需呈现紧平衡的状态，虽然二月份原油价格出现了回落，但是PTA整体的运行态势相对其他化工品偏强，跌幅较小。目前PTA的加工费处于800元/吨左右的正常偏低水平，因此加工费继续下行的空间有限。春节期间国际原油价格大幅上涨，带动的PX的价格的上升，因此为了维持目前的加工费，在成本的支撑作用下，PTA的价格将会出现一波修复性的上涨走势。
后市来看，在成本端不出现重大变化的前提下，PTA的基本面没有明显的矛盾。供需格局方面，目前PTA的开工负荷处于正常偏高的水平，需求端下游涤纶的表现不佳，买气不足，因此整体的供需格局处于弱势。但是，由于PTA的利润（甚至很多时候价格只能覆盖可变成本）空间极低，下行的空间非常有限。加之目前行业库存偏低，补库需求对于PTA的偏弱的供需起到了一定的对冲作用。基于上述判断，黄李强认为年后PTA完成补涨之后，呈现震荡的概率较大。
金石期货黄李强表示，国内的PVC以电石法为主，因此相较其他化工品，原油的上涨对于PVC价格的影响。事实上，去年四季度PVC价格的反弹很大程度上是受西北地区电石限产的影响而上涨的。但是，随着供暖季的结束，环保限制缓解，电石的供应恢复造成了电石价格的下跌，从而使PVC的成本塌陷。
目前来看，PVC的库存相较往年同期处于偏低水平，市场存在一定的补库需求。但是，由于下游管材和型材处于消费的淡季，因此整体的供需格局仍然呈现弱势的态势。成本端来看，除了原油对乙烯法PVC形成一定的支撑之外，煤炭以及电石价格的下跌都将使电石法PVC的成本重心下移。
整体来看，节后PVC呈现弱势震荡的概率较大，但是向下的空间有限。
金石期货黄李强表示，春节之后，随着取暖季节临近尾声（随着天气转暖，二月之后北方虽然仍在供暖，但是供暖力度明显下降），政府对气头和焦炉气制甲醇的限制作用将会减弱，甲醇的供应特别是西北地区的供应将会逐渐充裕。不仅如此，二季度甲醇下游聚烯烃进入检修季，对于甲醇的需求将会下降，因此后期甲醇整体的供需格局将会逐渐转弱，甲醇的下跌趋势亦然确立。
此外，目前甲醇的港口库存仍然处于极低水平，港口甲醇的现货价格处于较高的水平，相较山东以及内蒙地区已经出现了套利机会。只不过受雨雪天气的影响，在运输瓶颈的影响下，套利窗口难以开启。
春节之后随着天气逐渐转暖，西北地区的甲醇有望向华东地区转移，这将对华东现货产生较大的压力。
需要注意的是，从盘面上来看，甲醇期货主力MA1805合约大幅贴水现货，这说明市场对于供需转弱以及套利窗口开启已经提前反应。因此，虽然目前甲醇的趋势向下，但是考虑到基差因素，甲醇下行的空间却相对有限。
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