产蛋鸡存栏增加 鸡蛋期货节后或将偏弱震荡
集金 期货 通02月21日消息：周三（2月21日），农产品期货节后策略如下。
从芝华数据可以看出，育雏期补栏量自8月以来同比大幅增加，后备鸡10月之后同比大幅增加，这表明后期开产蛋鸡有望大幅增加，年后特别是5月之前供需趋于改善，目前5月基差已大致反映往年平均波动水平，接下来的下跌空间更多关注后期老龄蛋鸡淘汰量与补栏蛋鸡新开产量的对比变动。
中长期来看，2018年入夏后在产蛋鸡存栏将明显增加，蛋价或存有一定的压力。春节过后，蛋价或将偏弱震荡。
节后重点关注2017年下半年新补栏的幼鸡的产蛋情况和开工带来的需求增加之间的博弈情况，预计蛋价节后会有小幅反弹后回归偏弱态势。
2017/2018年度国际食糖供给过剩已成定局，但巴西和印度两大产糖国现存的利多因素封杀了国际原糖的下行空间。印度试图依靠限制库存和提高关税的途径来提振糖价的意图十分明显，因此未来印度国内食糖价格走低的可能性大大降低。
巴西中南部2017/2018榨季从去年4月1日至今年1月31日期间，糖厂累计压榨甘蔗5.8396亿吨，累计产糖3583.1万吨，同比增加1.63%。
2017/2018年度，巴西乙醇产量大增，给予市场对巴西原糖产量低于预期的想象空间，印度频频呵护国内糖价，原糖缺乏再次下行的基础，节后郑糖恐弱势难改。
近期国内对原产于美国的进口高粱反倾销立案调查发布公告，预示着后期进口高粱或受阻，利好国内玉米，多头信心得以提振。但是上方空间较为有限。招金期货认为，今年冬季气温较低，农户售粮意愿延后，预计3-4月份农户将加快售粮，方便腾库。另外，因年后市场进入3月份，大部分机构预期，18年临储玉米拍卖将会在3月下旬开始，时间较往年提前，政策性利空令多头亦较为谨慎。
拍卖价格方面，从年前东北轮出玉米价格来看，18年玉米拍卖大概率在1630-1680，因此从这一方面考虑，玉米1805下方空间亦清晰可见。此外，今年玉米大多存储在贸易商手中，节前出粮有限，节后随着拍卖进行，出货或相对加快，市场供应压力较大。市场普遍预计18年新玉米种植面积会回复，新作带来的压力或提前推至盘面。而下游需求方面，年前生猪集中出栏，年后饲料需求阶段性疲软，深加工方面虽长期看好，但是一二季度是下游需求淡季，预计玉米采购较年前有所放缓。
整体而言，年后市场将进入拍卖市，拍卖情绪及价格将主导玉米期价的波动空间。玉米1805合约，后期波动1730-1860，上半年建议择高沽空。风险提示：注意年后玉米拍卖延后，若延后期价有望进一步冲高。
华泰期货研究院农产品组陈玮、徐盛表示，目前，新棉采摘基本结束，市场预期新棉产量将上升到580万吨左右。而在政策上，2018年新一轮抛储政策落地，在去库存背景下，长期看好棉花价格。此外，经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017年-2019年新疆棉花目标价格为18600元。
节后储备棉即将入市，虽然此前受国际棉价上行，带动储备棉竞拍底价抬升，支撑国内棉价上行，但目前美棉已弱势回落，且当前距储备投放仍有一个多月时间，市场变化莫测，建议保持谨慎态度，不宜过分乐观。在资金离场格局下，预计短期棉花价格将延续弱势下跌，关注资金流向，继续持有5月合约空单。
从国际来看，目前印度新花上市偏慢，同时棉铃虫灾导致产量不及预期，棉农惜售情绪严重。而此次USDA继续大幅上调中国产销数据对国内的不利影响。国内方面，从大格局上看，2017年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降26个百分点至102%，基本面进一步转好，价格总体平稳。
预计在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后，棉花价格中枢将逐步上升。
油脂
国内棕榈油库存持续回升。随着2017年11、12月国内棕榈油进口量增多，棕榈油港口库存缓慢回升。截至2月2日，棕榈油港口库存达到71万吨，较上月同期增加2%，较去年同期增加30%。目前棕榈油处于消费淡季，人民币持续升值，利润上升刺激棕榈油进口。因此，预计一季度国内棕榈油库存仍会延续季节性回升趋势，港口库存将继续增长。
替代油脂供应较为充足。2017年国内大豆进口量创下纪录高点9554万吨，目前国内大豆供应充足，压榨利润良好，开机率高企，豆油库存量一直居高不下。菜籽油面临同样情况，1月国家菜油开始抛储，进口菜籽压榨利润良好也刺激企业开机，增加市场菜油供应量。春节过后，消费旺季即将过去，三大油脂供大于需的压力将继续压制价格。
综合分析，全球棕榈油延续增产节奏，受制于进口国棕榈油利空政策，两大主产国出口不振，库存消耗缓慢。目前国内油脂基本面偏空，棕榈油库存缓慢回升，替代品豆油库存高企，菜油市场供应充足。棕榈油供大于求格局暂难改变，预计后期价格还将下行。
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