炼厂排产增产提升供应压力 沥青震荡偏多

1、基本面：供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年11月份国内沥青总排产量为163.5万吨，环比增加5.8万吨，增幅3.7%，同比下降60.3万吨，降幅26.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.7176%，环比增加0.479个百分点，全国样本企业出货17.28万吨，环比减少2.53%,样本企业产量为39.58万吨，环比增加2.06%,样本企业装置检修量预估为123.4万吨，环比减少2.91%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为24.5%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为2.8%，环比减少0.49个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为5.5198%，环比减少0.22个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为19.6%，环比减少1.40个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为29%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为854.09元/吨，环比减少25.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-29.928元/吨，环比减少68.70%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。偏空。

2、基差：11月12日，山东现货价5635元/吨，01合约基差为1305元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：社会库存为28万吨，环比减少8.49%，厂内库存为33.2万吨，环比减少4.32%，港口稀释沥青库存为库存为7万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。偏多。

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；沥青2701：在4229-4431区间震荡。