AI方面消费增长放缓担忧叠加淡季 铜价暂难有起色

美元指数继续走强叠加AI带来的消费增长受阻担忧，周四外盘铜价再度下跌，LME三月期铜价跌1.37%至13605美元/吨。国内日盘震荡下行，夜盘低开下调后反弹，沪铜主力合约收于105060元/吨。

早间现货市场总体表现欠佳，下游刚需少采为主，贸易商接货意兴阑珊，持货商继续积极出货变现，总体交投维持较弱状态，现货升水继续继续下降，不过较期货维持高升水状态。消费有季节性走弱趋势，下游新订单减少，开工率有下滑迹象，不过下游及终端企业原材料库存均处于低位，仍有补库的预期。由于亏损严重，国内冶炼厂陆续有减产，不过近期进口货源陆续到货，使得供应未有进一步下降。本周国内库存有止降回升的迹象，不过仍处于极低水平。而美铜较伦铜维持升水的情况下，美国铜库存往外流的可能性小。

当前非美市场供应偏紧的格局未有实质性改变。不过随着消费季节性走弱，非美市场库存也有转升的可能。短期基本面尚无压力，但宏观面依旧有压制。单边建议谨慎操作，关注跨期套利机会。