电解铝：中东缓和且加息预期提高 铝价承压回落

【市场回顾】

1.美国10月核心CPI环比涨0.3%、整体涨0.4%，双双高于预期，12月加息50个基点进入讨论范围。美联储理事沃勒释放“最鹰信号”：若通胀居高不下，12月应加息50基点，需收回此前“三次预防性降息”。

2.据沙特媒体，美国同意允许伊朗将铀浓缩丰度维持在最高3.67%，伊方也接受，双方还在安排讨论国际原子能机构核查人员重返伊朗的事宜，并有望达成伊朗铀浓缩水平的初步协议。

3.海关总署数据显示:2026年10月国内未锻轧铝及铝材出口59.39万吨，半年来首次降至60万吨下方，月度出口量刷新7个月最低水平月度环比减少6.17万吨，但相比去年同期的50.32万吨同比增长18%。

【交易逻辑】

美国中期选举结果上周出炉，民主党取得两院控制权。中东局势缓和，市场对中东剩余铝冶炼产能复产及成品运输存一定预期，带动价格增仓下跌。美经济数据提高加息预期，美联储官员发言鹰派，宏观压力仍在。基本面明年全球铝转为过剩的一致性预期继续压制铝价，国内外去库预期带动月差back结构，但整体难抵宏观及远期增量压力。今日铝价大跌超3.4%，一方面是宏微观共振结果，另一方面是沪铝价格跌破前低后吸引了一定资金，沪铝加权持仓增仓超7万手。后续如若出现技术性反弹，预计幅度有限，整体维持反弹沽空思路。

【交易策略】

1.单边：承压运行

2.套利：沪铝月差正套本周择机离场

3.期权：卖出虚值看涨期权。