合成橡胶：短期丁二烯供应偏紧 但中东局势反复 预计BR跟随油价波动

【原料及现货】

截至11月10日，丁二烯山东市场价14775（-525)元/吨；丁二烯CIF中国价格1840（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价16100（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-1980（-100）元/吨，基差1080(+730)元/吨。

【产量与开工率】

10月，我国丁二烯产量为46.01万吨，环比+5.5%；我国顺丁橡胶产量为11.75万吨，环比+10.8%；我国半钢胎产量4162万条，环比-13.6%，1-10月同比-4.7%；我国全钢胎产量为1163万条，环比-6%，1-10月同比+1.3%。

截至11月5日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为64.4%，环比-4.2%；高顺顺丁橡胶行业开工率为73.5%，环比+6.5%；半钢胎样本厂家开工率为63.7%，环比-1.3%；全钢胎样本厂家开工率59.4%，环比+0.6%。

【库存】

截至11月4日，丁二烯港口库存31500吨，环比+6200吨；顺丁橡胶厂内库存为21200吨，较上期+800吨，环比+3.9%；贸易商库存为4930吨，较上期-580吨，环比-10.5%。

【资讯】

QinRex据中国海关总署11月10日公布的数据显示，2026年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计55.3万吨，较2025年同期的66.7万吨下降17.1%。1-10月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计623.6万吨，较2025年同期的678.1万吨下降8%。

【分析】

11月10日，中东局势预期缓和，合成橡胶重挫，合成橡胶主力合约BR2612尾盘报收15020元/吨，涨幅-4.6%（较前一日结算价）。成本端，原油价格有所下行，但万华化学、南京诚志、上海石化丁二烯装置11月延续检修，国内产量增量有限，且进口预计维持低位，主要下游开工率预期提升，丁二烯整体供应预期偏紧。供应端伴随着集中检修降负等结束，各方装置均逐步恢复常态化运行，但现货端库存相对低位状态，叠加考虑进口维持低位，综合看顺丁橡胶供应较难大幅放量。需求端，主要橡胶原材料价格居高，同时轮胎出货压力依然存在，预估轮胎开工仍将维持偏低负荷，且整体开工会低于往年同期水平。总体来看，短期丁二烯供应偏紧，但中东局势反复，预计BR跟随油价波动。

【操作建议】

（宽）跨式期权组合买方止盈离场

【短期观点】

震荡

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