原油：美伊谈判推动油价进一步下探

市场要闻与重要数据

1、截至11月10日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌3.98美元，收于每桶86.85美元，跌幅为4.38%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌5.75美元，收于每桶92.57美元，跌幅为5.85%。截至11月10日2:30收盘SC原油主力合约收跌3.62%，报615元/桶。

2、美国战略石油储备原油库存上周降至2.795亿桶，为1982年以来最低水平。

3、阿布扎比国家石油公司钻井业务获得科威特石油公司批准，签署两份海上自升式钻井平台合同，合同总价值3.136亿美元。

4、欧佩克10月石油产量较9月增加138万桶/日。欧佩克石油产量已达到伊朗战争扰乱中东出口前2月份水平的90%。

5、伊拉克总理：伊拉克计划到2030年将石油日产量提高至700万桶，并在2032年提高至1,000万桶。

6、欧佩克：全球电气化进程低估了石油的重要性。欧佩克表示，未来几十年全球电力需求将持续增长，但其他能源同样不可或缺。当前“万物电气化”的讨论忽视了电力与石油之间的相互依存关系。电气化需要大量设备、电缆和充电设施，其制造、运输及维护均依赖石油及石化产品。例如，中型电动汽车所含塑料及聚合物复合材料可能比同等尺寸的燃油车多45%，风力涡轮机约15%的重量来自石油衍生材料，晶体硅太阳能电池板的这一比例约为10%。此外，电网建设及可再生能源设施也离不开石油衍生产品。各种能源并非此消彼长的零和关系，满足全球能源需求、缓解能源贫困及保障能源安全需要多种能源共同发挥作用。未来应是“所有能源的时代”，而非单纯的“电力时代”。

7、伊拉克国家石油营销组织（SOMO）将12月运往北美和南美的巴士拉中质原油官方售价定为较美国湾岸含硫原油指数（ASCI）均价升水2.1美元/桶，将12月销往欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较即期布伦特原油价格贴水每桶9.85美元，将12月运往亚洲的巴士拉中质原油官方售价定为较阿曼/迪拜均价每桶贴水8.8美元。

8、伊拉克外长：伊拉克已与美国达成协议，允许通过靠近阿曼的航道在霍尔木兹海峡出口伊拉克石油。伊拉克外交部长侯赛因在接受半岛电视台采访时表示，伊拉克已与美国达成协议，允许通过靠近阿曼的航道在霍尔木兹海峡出口伊拉克石油。伊拉克在伊朗战争和石油出口中断中造成的损失已达到600亿美元。经历一个月大幅下降后，伊拉克的石油出口在10月份恢复，出口量从9月份的265万桶/日上升至约350万桶/日。

9、沙特阿美位于利雅得的办公楼周日遭到袭击。沙特阿美位于利雅得的办公楼周日遭到袭击，这是沙特与也门胡塞武装之间冲突再度升级的最新迹象。这家石油巨头的行政办公楼遭遇袭击未遂，碎片造成有限损坏。事件没有造成人员伤亡。沙特阿美办公室位于阿卜杜拉国王金融区。该金融区近一个月来一直关闭，员工改为远程办公。周日的事件是沙特阿美在沙特境内的基础设施接连遭袭的最新一起。此前，沙特阿美位于宰赫兰的总部也在10月遭到袭击。这次袭击也可能是自10月利雅得主要机场接连遭袭以来，针对利雅得最严重的一次袭击。当时的袭击造成十余人死亡、数百人受伤。

10、斯洛伐克总理：若欧盟强制要求放弃俄石油，将继续发起诉讼。斯洛伐克总理菲佐表示，斯洛伐克已经向欧盟法院提起诉讼，反对欧盟针对俄罗斯天然气的进口禁令。如果欧盟进一步强制要求放弃俄罗斯石油进口，斯洛伐克将会继续向欧盟法院提起诉讼。

投资逻辑

昨夜关于美伊谈判的相关消息进一步推动油价下跌，伊朗在谈判中有所松动，这说明虽然油价大幅回落但依然包含了较多地缘溢价，对于美伊战争升级的预期证伪尚未完全计价，我们认为油价仅要挤出地缘溢价，还需要反映基本面边际回落，因此布伦特回到80美元/桶相对合理，主要是中东原油出口除伊朗外恢复正常且中国需求面临再度回落。

策略

美伊冲突升级逻辑证伪，地缘溢价快速挤出，原油回归基本面主导逻辑，前期空头头寸继续持有

风险

下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化

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