供需双弱+成本支撑转弱 PVC上行受压制

供需双弱+成本支撑转弱压制PVC价格，但库存持续去化+下游开工回升提供下方支撑，方向待选择。

供给端，PVC开工率回落至60.87%（环比-0.6pct）、周产量收缩，电石法开工67.61%、乙烯法48.71%，装置检修降负令供应边际收紧；原料端电石西北均价2490元/吨（环比-25元/吨回落），成本支撑边际转弱，压缩PVC下方空间。PVC社会库存34.81万吨（环比去2.08万吨）、行业库存延续去化、同比偏低，反映供需边际改善。PVC短期在成本转弱（电石回落）与去库支撑间博弈，预计区间震荡；中期看库存去化+下游开工回升提供下方支撑，但地产需求疲软+成本支撑转弱限制反弹，价格或维持偏弱震荡、重心下移。

关注电石成本与地产/出口需求及去库延续性信号；若地缘因素扰动能源价格，需留意成本端波动。