印尼削弱明年RKAB配额预期 伦镍反弹

周三沪镍主力低位反弹，伦镍隔夜反弹至15800美金一线。宏观方面，特朗普中期选举失利后承认伊朗战争是共和党失利的重要原因，主因居高不下的油价，伊朗战争别无选择，将坚持阻止其拥有核武器战争必须以妥善的方式结束，但否认战争会在中期选举后立即停止，其无惧弹劾风险。隔夜国际油价大幅回来，市场积极预期中东局势或趋于稳定，海外市场风险偏好大幅改善。基本面来看，昨日金川镍升水3700元/吨，进口镍升水150元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1012元/镍点。叫上一交易日持平。政策端：印尼政府正在重新评估仅生产半成品的冶炼厂建设许可政策，以推动矿产下游化延伸至最终产品。印尼下游化产业大多数产品仍停留在中间加工环节，仅达50%—60%，且产能已经泛滥，此次评估旨在确定是否仍有必要允许建设半成品冶炼厂，还是应加以限制，从而避免半成品原料全部出口，转而由国内制造业吸收。

随着特朗普中选失利，市场积极预期中东局势或趋于稳定，宏观风偏趋于回暖；基本面上，国内镍矿价格重心回落，镍产业链成本中枢系统性下移，电解镍亏损情况有所缓解，产能利用率承压运行；政策端，印尼政府削弱2027年RKAB配额预期，并重新评估仅生产半成品的冶炼厂建设许可政策，以推动矿产下游化延伸至最终产品，从而避免半成品原料全部出口，转而由国内制造业吸收；下游方面，不锈钢厂银十旺季需求表现平淡，三元前驱体企业补库力度有限，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将延续反弹。