乙二醇：进口回升 供给端有所转产 但累库格局不变 估值仍有走弱压力
【现货方面】
11月4日，乙二醇价格重心弱势整理，午后基差走强。日内乙二醇盘面低位宽幅波动，市场交投尚可。午后现货基差震荡走强，受封航担忧影响场内部分合约商补货积极，尾盘本周现货成交至01合约升水500元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心弱势整理，11月中船货递盘在710美元/吨附近，场内报盘偏少。11月底12月上船货商谈在690-700美元/吨附近，另外仍有适量12月上台湾船货报盘中。
【价格利润方面】
11月4日，乙二醇现货价5625元/吨（-25），现货基差447元/吨（+22）。石脑油制利润-1395元/吨，煤制利润1377元/吨。
【供需方面】
供应：截至10月29日，乙二醇综合开工率74.2%（-1.5%），其中合成气制开工率为84.1%（-0.7%），乙烯制开工率为68.7%（-2%）。合成气制装置方面，建元重启，河南煤业检修，华谊降负；乙烯制装置方面，上海石化检修，扬子巴斯夫、镇海、福炼降负。
港口：截止11月2日，华东部分主港地区MEG港口库存16.5万吨，周环比累库1.6万吨。11月2日-11月8日到港预计10.8万吨。11月3日华东港口出库量1.18万吨。
需求：截至10月29日，聚酯综合负荷75%（+0.7%），装置方面，汉江30万吨瓶片检修，大沃50万吨长丝重启。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为61%（-3%）、52%（-1%）、66%（-1%）。
【行情展望】
供应端乙二醇有所转产，但负荷仍然偏高，并且四季度存在新装置投产压力，海南炼化和盛虹预期重启，四季度负荷高位。进口方面，随着沙特货源部分通过霍尔木兹海峡，进口有所恢复。需求聚酯负荷目前较低，但加工费有所改善，预期小幅上升。总体来看，供需格局虽然边际上有改善，但四季度仍然较弱，社会库存预期持续累积，但港口库存因进口偏少累库偏缓。目前估值中性，但仍有走弱的压力。策略上，单边关注01合约逢高空配的机会；1-5月差逢高反套；期权方面01合约put持有。
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