碳酸锂：供应释放预期施压情绪 盘面维持偏弱

【现货】截至11月4日，SMM电池级碳酸锂现货均价922850元/吨，工业级碳酸锂均价89550元/吨，日环比均下跌950元/吨，电碳和工碳价差3300元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价83000元/吨，日环比下跌950元/吨，工业级氢氧化锂均价72000元/吨，日环比下跌1000元/吨。昨日锂盐现货价格回落，近期现货成交转淡，下游大部分刚需采买为主，基差维持偏强区间整体有所回落。

【供应】根据SMM，10月碳酸锂产量119350吨，环比增加3910吨，同比增长29%；其中，电池级碳酸锂产量84340吨，较上月增加1530吨，同比增加23%；工业级碳酸锂产量35010吨，较上月增加2380吨，同比增加46%；11月产量预计121370吨。截至10月29日，SMM碳酸锂周度产量27821吨，周环比增加1446吨。上周碳酸锂产量延续小幅增加，原料到港叠加前期部分检修的锂辉石产线恢复，矿石提锂量增加，近期盐湖受气温影响开工下滑影响小减，11月预计供应端仍维持小幅环增预期。

【需求】需求中短期维持韧性，但旺季下游排产较前期预期整体下调，10月主流电池厂爬量未及预期，正极订单有减量体感，11月下游排产预计较10月变动不大。根据SMM，10月碳酸锂需求量179499吨，较上月增加2219吨，环比增加1.25%，同比增加40.9%。11月国内碳酸锂需求预计继续增加至181002，环比增幅约0.8%。

【库存】目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，但去库幅度明显放缓，主要由下游环节去库带动。截至11月4日，Mysteel周度总库存95550吨，环比减少610吨，结构上维持盐厂和材料终端去库，贸易商小幅累库。SMM修订后的口径下，总库存128385吨，较上周继续去库1894吨，上游库存周环比增加2492吨，贸易库存周环比减少1308吨，正极厂库存减少1516吨，电芯库存减少1562吨。仓单维持偏低水平但本周注册量增加，截至11月4日仓单共21555张，日环比增加2018张。

【逻辑】昨日碳酸锂期货震荡走弱，早盘市场情绪暂稳主力基本维持在9万附近中枢波动，午后消息面再度发酵下游排产调整、供应复产消息以及去库数据偏弱，盘面加速回落跌至近期新低，截至收盘LC2701下跌3.91%收于86460。

基本面而言，近日江西上游陆续复产预期发酵对情绪有一定施压，后续实际复工进度和产量仍待官方确认；供应端碳酸锂产量维持逐周小幅增加，原料到港叠加前期部分检修的锂辉石产线恢复，矿石提锂量增加，盐湖受气温影响开工下滑影响维持小减，11月预计供应端维持小幅环增预期。需求中短期维持韧性，但旺季下游排产较前期预期整体下调，10月主流电池厂爬量未及预期，正极订单有减量体感，11月下游排产预计较10月变动不大。目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，但去库幅度明显放缓，主要由下游环节去库带动；仓单维持偏低水平但本周注册量增加。

整体来看，短期基本面变动有限，消息面扰动仍较多，现货流动性偏紧仍提供支撑，近几日主力在9万附近出现分歧反复博弈，但伴随复产预期强化跌破支撑，情绪负反馈可能未完全结束，目前供应都在推进并未出现减停，反弹后上游出货意愿或加强，上方阻力仍强，短期预计盘面维持偏弱区间调整，主力区间参考8.2-9.5万区间操作，反弹逢高空为主。

【操作建议】偏弱区间震荡，短线区间操作，反弹逢高空为主

【短期观点】偏弱区间震荡

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