出栏量预计环比继续上升 生猪现货上涨强化期价上涨预期

•行情回顾：周一，生猪期价高开低走，延续弱势震荡，生猪期货波动率处于高位水平，今日河南现货9.00元/公斤左右，环比上周-0.15元/吨，LH2701收于9500元/吨，环比-10元/吨。当前大猪出栏压力偏大，大猪对标猪价格出现倒挂，仔猪价格持续大跌，养殖户被动抛售情绪上升。期价上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，近端11合约对现货大幅贴水进交割月，终端几乎无接货意愿，远期期货升水幅度收窄，当前仔猪大幅亏损，10月份能繁母猪预计延续去化，远端周期反转预期较为确定，但市场对猪价的绝对看涨幅度已经出现降温。近端需要现货上涨强化期价上涨预期，但当前出栏压力大，现货表现十分疲弱。

•重要资讯：1、部分机构调研数据显示，11月出栏量环比10月增2%-3%。2、基本面数据，截止10月31日，涌益数据显示出栏体重129.05kg，周环比升0.30kg，同比高1.54kg。博亚和讯数据显示，第46周猪粮比3.88：1，周环比降2.51%，同比低25.75%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润-137元/头，周环比降38元/头，同比低123元/头，自繁自养利润-240元/头，周环比降34元/头，同比低253元/头，养殖户亏损程度暂未缓解；卓创7KG仔猪均价再度跌至100元/头附近，周环比跌1.88%，同比低46.02%；淘汰母猪价格6.14元/kg，环比上周跌1.87%，同比跌30.86%，能繁母猪价格创出近期新低后偏弱震荡。

•交易逻辑：11月初出栏量预计环比继续上升，当前体重压力整体高位，出栏压力有增无减，11月现货预计以季节性反弹趋势为主，但预计涨幅十分有限。期价上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，近端01合约对现货平水附近，期现价差矛盾缓和，期货月间当前近弱远强格局有所扭转，远月补跌后估值显著下行，春节前等待能繁产能去化进一步确认，远月升水可能重新恢复。近端需要现货上涨强化期价上涨预期。

•交易策略：谨慎投资者保持观望，激进投资者可轻仓尝试买1抛3正套，期价上，参考2705合约参考至10000-10200区间养殖成本下方逢低轻仓买入，或买入牛市期权价差组合。

•风险提示：生猪出栏量超预期、商品系统性涨跌，消费不及预期，饲料原料价格，政策。