加息预期与AI股波动 锌受累跟调

【行情复盘】

沪锌主力合约ZN2612收于25,615元/吨，-1.06%。

【重要资讯】

据SMM沟通了解，截至本周一（11月2日)，SMM七地锌锭库存总量为18.38万吨，较10月26日减少0.74万吨，较10月29日增加0.05万吨，国内库存微增，基本持平上周四。

据SMM，本周镀锌行业开工率回落至54.49%，环比下降1.65个百分点。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于-2350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降1.4美元/干吨至-157.90美元/干吨。月度数据来看，国产TC维持不变，-2250元/金属吨，进口TC降25.76至154.87美元/干吨。

【市场逻辑】

美元波动反复，地缘形势僵持，欧洲天然气价格升至2022年以来高位，锌偏强整理，但宏观逆风有压力。海外矿端供应扰动较多，进口TC持续负值继续带来一定强支持，SMM Zn50国产周度TC均价持平于-2350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降6.3美元/干吨至-156.50美元/干吨。矿端偏紧不过10月或有产量增长，冶炼厂有冬储需求，锌锭产量10月实际有所减产而11月预计产量回升，目前来看副产品波动及低加工费对冶炼开工继续带来不利影响。需求来看，周度开工涨跌互现，SMM七地锌锭库存略有回落，季节性水平略高。我国9月出口继续显著增加至7万吨。LME锌库存升至16万吨上方，而现货升贴水波动变化，外盘驱动呈现波动，内盘需求驱动一般，锌偏强整理。

【交易策略】

宏观逆风压力仍存，高利率延续及AI投资回报疑虑继续影响风险偏好，沪锌调整，国内现货最新库存继续小降，但近期采购有所转淡，国内低TC延续，副产转弱下国内冶炼利润转弱减产压力有所增加但暂未出现计划外减产，下游开工波动，LME锌库存降2700至158575吨，注销仓单占比16.54%。锌暂时整理但外盘仍有支持，支撑位25000-25200元附近，上方暂关注26000-26200，宏观压力仍存暂需消化，与海外偏紧供应形成角力之势。

•风险提示：上行风险：LME持续挤仓，国内持续显著降库下行风险：美元强势回升，LME库存连续回升，升贴水走弱。