LME库存环比小幅增加 沪锡震荡反弹

•行情回顾：沪锡震荡反弹，主力2612合约收于365110元/吨，涨1.17%。现货主流出货价格在369700-373100元/吨，均价在371400元/吨，环比跌1150元/吨。

•重要资讯：哈萨克斯坦金矿企业Solidcore Resources已批准位于哈萨克斯坦北部的Syrymbet锡矿建设，项目规划年产锡6,000吨，预计2029年下半年投产。公司计划于2026年三季度开工建设，2027年三季度启动露天采矿。Solidcore于2024年10月以8,250万美元从Lancaster Group收购该项目55%股权，此次建设获批意味着该项目由股权交易阶段转入实质性开发阶段。Syrymbet是哈萨克斯坦重要的锡资源项目之一，若按期投产，将为全球锡精矿及精炼锡原料供应增加新的来源，但投产时点仍取决于建设进度与后续审批。（SMM）

•市场逻辑：基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平。最新SMM调研云南江西两省合计开工率小幅降至26.92%，较上周的27.11%下滑0.19个百分点，继续处于历史低位区间。云南地区环比持平，江西周度开工率由29.47%回落至28.99%。开工率持续受抑的核心制约仍在原料端，目前矿与二次废料两类原料货源同步偏紧、限制开工。进口方面，2026年9月中国进口锡精矿共21602.70实物吨，同比增长95.57%，环比增加1.77%。9月我国进口锡矿总量环比增长，实物量与金属量都达年内新高；但内部分化明显，缅甸大幅回落，非洲、东南亚及南美地区贡献主要增量。2026年1-9月进口锡矿量总计约5.42万金属吨，累计同比增长29.04%，国内原料端供应虽较上半年有所改善，但结构性紧缺格局尚未根本扭转。需求方面，2026年10月，SMM国内锡焊料企业月度开工率76%，环比下降3.1%。10月小幅旺季步入尾声，下游转为消化库存、按需采购，11–12月需求转淡预期渐浓，因此10月需求较9月边际走弱。铅蓄电池方面，2026年10月23日-10月29日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.93%，较上周下降3.22个百分点。库存方面，上期所库存环比有所上升，LME库存环比小幅增加，smm社会库存上周环比去库347吨。

•交易策略：市场对于AI投资回报存疑，引发境外相关股票大幅下挫，但国内情绪在前期下跌后略有企稳，盘面深跌后有所反弹。建议暂时观望或短线操作为主。还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间400000-430000，下方支撑区间340000-350000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权做保护。