贵金属：地缘冲突持续推高能源价格美元维持偏高水平 贵金属冲高回落收跌

【市场回顾】

据新华社报道，美国总统特朗普11日在社交媒体发文称，"即刻起，俄乌冲突进入'能源停火'状态，双方均已同意。"据央视新闻报道，乌克兰总统泽连斯基当天起初对此毫不知情，但他当天晚些时候明确表态，乌克兰"支持切实可行、可靠的停火和结束战争的方式"，乌方"愿意不对俄罗斯能源设施发动打击，并期待俄罗斯采取同样行动"，乌克兰武装部队已收到相关命令。据报道报道，俄罗斯总统普京迄今拒绝了能源停火提议，克里姆林宫未立即回应置评请求。与此同时，俄罗斯11日继续对乌克兰能源电网及基辅其他目标实施轰炸，爆炸声全天可闻，停电持续。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫12日表示，俄罗斯追求的是长久和平而非短暂停战。

据新华社10月11日报道，也门胡塞武装在过去24小时内对沙特境内机场和能源设施发动了4次军事行动。沙特首都利雅得哈立德国王国际机场10日遭袭，造成12人死亡、309人受伤；11日，该机场再度被一枚不明弹体击中4号航站楼，防空系统在机场附近拦截并摧毁一枚导弹，袭击引发火情，沙特民航总局确认此次袭击再度造成人员受伤。

据新华社援引伊朗伊斯兰革命卫队海军10月12日周一发表的声明，伊方当天早些时候在霍尔木兹海峡打击了一艘违规的大型油轮。彭博社同日的报道称，随着伊朗袭船行动升级，越来越多原本计划驶往波斯湾周边的空载超级油轮开始掉头或改变航向，海湾原油运输的恢复势头面临新的考验。

美国克利夫兰联储主席哈玛克表示，美国利率需要进一步上行，以将通胀拉回美联储2%的目标。哈玛克警告称，尽管债券收益率走高，但当前货币政策的紧缩力度仍不足。她倾向于幅度更小、频次更高的加息，但对下次加息时点持开放态度。“经济需要进一步收紧。”哈玛克同时警告，若通胀长期持续，可能固化在消费者与企业的预期之中，令美联储恢复物价稳定的难度加大。

隔夜，中东紧张局势持续升级，俄乌在能源设施上的停战尚未明朗，国际能源价格持续高企。美联储官员讲话支持进一步加息，美元指数和美债收益率维持在偏高水平，在金融属性利空压力下贵金属冲高回落收跌。国际黄金开盘后小幅走高至4200美元上方后拐头回落超过50美元，收盘价为4171.4美元/盎司跌0.54%。国际白银与黄金同步走弱且跌幅更大盘中险守60美元关口，收盘报60.301美元/盎司跌幅0.82%。

【后市展望】

美国制造业和服务业的景气度维持强劲扩张，在美股持续创新高的情况下，美元和美债收益率保持偏强震荡，中东地区冲突反复对能源通胀存在较大压力，高增长、高利率和高通胀成为打压贵金属的主要因素。目前贵金属在投资消费等需求偏弱的情况下仍将延续震荡整理格局，央行购金对的金价的支撑仍存，叠加在美债收益率见顶的情下总体大幅下行空间有限，价格逐步在4100美元形成支撑。建议关注美国CPI等通胀数据和地缘冲突对能源价格的影响，短期走势偏弱震荡，若行情反弹建议逢低构建期权牛市价差组合。

目前国内光伏等工业需求仍然疲软叠加印度需求小幅复苏缓慢等使全球白银库存持续增加，白银跟随黄金波动在缺乏资金的驱动而难有较大趋势，前期回调止跌在58-60美元附近形成支撑但上方压力位在65美元。后续建议关注有色金属带来的共振影响，企业保持逢高卖出套保思路，银价相对金价偏弱可逢低做多金银比。

铂钯国内传统工业需求有所放缓，玻纤在AI新领域上的需求或逐步反映的价格上，短期板块行情随金银止跌回升可轻仓尝试逢低买入，在高油价背景下铂金相对钯金表现更强，做多铂钯比可继续持有。

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