盘面低于山东氯碱理论成本 下方存支撑烧碱震荡偏弱

10月8日午盘，烧碱主力合约弱势下行，目前盘内报1803元，跌幅0.83%。液氯价格坚挺，氯碱综合一体化利润较好，成本支撑不足，行业开工小幅上行。氧化铝和非铝需求一般，下游接货积极性一般；出口需求疲软。行业库存环比上涨，同比压力大。成本支撑不足，烧碱供应充足，期价高位承压格局。

一德期货：震荡偏弱

四季度新产能投产预期，供应宽松压力较大。需求端氧化铝开工基本持稳、非铝传统旺季需求改善有限、以刚需补库为主，出口弱势，金九银十拉动不足。成本端当前盘面价格已低于山东氯碱理论成本，下方空间受限、形成一定成本支撑。预判烧碱短期震荡偏弱。

银河期货：估值低位 驱动仍旧偏空

烧碱当前开工处于低位，对应库存高位，需求弱势，现状是供需双弱，现货持稳。烧碱供需预期仍弱，新产能仍在扩张，年内已经投产177万吨，四季度预计仍有50万吨新产能投放，存量开工低位，但当前氯碱利润较好，开工存回升预期。需求端，氧化铝运行产能高位，氧化铝新产能已经大部分投产，受国产铝土矿占比下降、进口矿占比提升，以及进口几内亚矿占比提升进口澳大利亚矿占比下降，氧化铝对烧碱单耗下降，氧化铝新产能对烧碱需求带动有限，反而是氧化铝存量开工有降负减产的可能。非铝需求旺季不旺，表现弱势。出口弱势，50%碱供应低位但内外需双弱，对32%碱支撑不足，山东32%库存压力较大。烧碱自身高库存、弱供需，近端仓单预期压力大。