印尼减产实际量级有限 镍价维持区间震荡

1、基本面：上周镍价整体先扬后抑，周初受印尼IMIP减产消息提振反弹，但随后回落。镍矿方面，菲律宾雨季推迟发运扩大、印尼RKAB新增配额逐步释放，供应宽松预期强化，矿端成本支撑持续弱化。镍铁端，高镍铁价格跌幅收窄，供应恢复预期与钢厂压价形成共振，成交清淡。电解镍LME库存维持27.8万吨高位，全球显性库存压力始终压制反弹空间。不锈钢“金九”旺季证伪，304冷轧持稳但钢厂亏损、采购仅维持刚需，对镍价形成负反馈。新能源方面，硫酸镍偏弱运行，三元材料排产下修，需求端无提振。综合来看，供应宽松与高库存主导基本面偏空格局，印尼减产实际量级有限，短期镍价维持区间震荡。偏空

2、基差：现货126900，基差1580，偏多

3、库存：LME库存278898，+300，上交所仓单92518，-361，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2611：站不上20均线，震荡偏弱格局未改，节前控制仓位为主，短线交易。