锡价短期震荡调整 氧化铝价格承压下行

【锡】宏观地缘有扰动但消费韧性强，锡价短期震荡调整

上周五美元指数高位回落，外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价涨1.3%至54550美元/吨。

国内节前现货市场交投冷却，价格重回价格高位，而前期下游阶段性补库完成，出现一定畏高情绪，贸易商仍积极出货变现，现货升贴水走弱。传统旺季，终端市场边际向好，压铸企业订单稳中有增，但回暖相对缓慢。再生铝合金企业开工近期总体变化不大。供需变化均不明显。再生铝合金锭库存变化也不明显。短期供需基本面仍缺乏有力驱动，继续跟上铝价波动。短线建议回调偏多对待。

【氧化铝】过剩加剧并持续推升库存，氧化铝价格承压下行

新产能投放国内运行产能再度上升，产量再创新高。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加仍有限。虽然净进口转为净出口，但对缓解国内过剩效果甚微。而成本上涨使得部分氧化铝企业亏损扩大，但仍未有减持意愿。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。