在地缘和基本面支撑下 原油高位运行

【行情复盘】

上周五，Brent主力收跌2.58%至97.62美元/桶，WTI主力收跌2.45%至92.44美元/桶，SC2611上周四收涨8.05%至743.5元/桶。

【价差】

SC2611-2612月差46.6（-1）；SC2612-2701月差28（+2.3）；SC2701-2702月差18.1（+3）。

【仓单】

原油总仓单296.1万桶（±0）。

【重要资讯】

伊朗推动一项7天方案，若美国解除对伊朗的封锁，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡，核心议题包括解除制裁、放松石油出口限制、解冻伊朗资产，以及霍尔木兹海峡未来管理安排，包括伊朗和阿曼是否能在美国及地区国家参与的框架下恢复某种联合管理模式，以及美国舰船通行规则。特朗普已拒绝伊朗提出的七天停火提议计划，将在11月中期选举后恢复对伊朗的轰炸，目前尚无法确定特朗普正在考虑的空袭规模。美国已告知伊朗和调解方，特朗普无意解除海上禁运，拒绝伊朗重开霍尔木兹海峡的提议。伊朗总统表示，不再信任与美国的谈判。据Axios网站，在拒绝了伊朗关于结束战争的提议一天后，美国总统特朗普表示，他预计美国谈判代表本周将与伊朗进行更多会谈。

美国称，在过去48小时内，已有近4000万桶石油在美国的护航下通过了霍尔木兹海峡。但9月24日，仅有9艘商品运输船通过霍尔木兹海峡，其中8艘离开了该水道，10天平均通航量为18。沙特原油转道霍尔木兹推高VLCC需求，阿曼湾海域针对霍尔木兹海峡内中东原油进行的船对船转运活动已接近承载极限，推高航运成本，原油在海上的运输时间延长。

沙特9月26日拦截了飞往利雅得的胡塞无人机和针对南部哈米斯穆沙伊特的导弹。阿布哈和贾赞也发布了警报，此地有阿美石油的能源设施。

利比亚因沙拉拉至扎维亚原油管道阀门被迫关闭，截至9月24日已导致72.0362万桶产量损失，直接损失超过7500万美元。由于武装团体持续封闭沙拉拉原油管道的一个阀门，扎维亚炼油厂已停止一个炼油单元的运作。利比亚正在考虑通过梅利塔港或锡德拉港运入一批原油，以维持扎维耶炼油厂的运营。随后重新开启输油管道阀门，恢复原油输送，原油流动将逐渐恢复到正常水平。

特朗普政府正在考虑通过其他措施，如通过增加农业、建筑等行业使用的免税柴油供应，以及推动更多州取消柴油税等方式，缓解柴油价格压力，而非实施柴油出口禁令，目前尚未作出最终决定。

俄罗斯按原油加工量计算第七大炼油厂彼尔姆炼油厂在遭到乌克兰无人机袭击后停止运营，管道、储存设施和工艺装置受损。该炼厂2024年加工原油约1260万吨，即25.2万桶/日，生产汽油200万吨、柴油530万吨、燃料油20万吨和石油焦70万吨。自去年1月以来，悬挂俄罗斯国旗航行的船队规模增长超过1/3。

【逻辑分析】

伊朗推动一项7天方案，若美国解除对伊朗的封锁，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡，但特朗普据悉拒绝伊朗7天计划，并考虑中期选举后恢复轰炸，伊朗表示不再信任与美国的谈判，地缘风险再度上行。白宫拟采取柴油降价措施，但不会禁止出口，俄罗斯第七大炼油厂受袭，已经停运，柴油短缺支撑油价。预计原油价格在地缘和基本面支撑下，高位运行为主。

【交易策略】

单边：偏强运行，高位振荡；

跨期套利：暂且观望；

期权：暂且观望。