美债利率上行 铜价冲高回落

周三沪铜主力冲高回落，伦铜隔夜回落至14600美金一线，国内近月B结构走扩，周三国内电解铜现货市场挤仓情绪略降温，内贸铜对当月升水1340元/吨，昨日LME库存降至25.2万吨，COMEX库存升至76.9万吨。

宏观方面：美国9月PMI数据录得近5年来的最快扩张速度，引发市场对美国经济过热的担忧，10年期美债收益率突破5%，利率市场继续计价未来美联储的加息风险，令海外宏观风险偏好承压。伊朗总统指责特朗普以威胁和武力施压手段，明确表示伊朗不会屈服，但仍愿意启动谈判，开放霍尔木兹海峡的条件必须是伊朗坚持的原则底线。产业方面：必和必拓旗下Escondida铜矿与旗下二号主管及工会员工的新一轮劳资谈判仍存较大分歧，随着谈判期限的临近，若在政府调解结束谈判依然破裂条件下，工会可以依法启动罢工。

长端美债收益率上行，利率市场延续定价美联储加息风险，伊朗总统联大发言痛斥特朗普威胁和武力施压手段，市场风险偏好回落；基本面来看，铜矿供给硬约束难解，国内部分头部冶炼厂四季度存在检修计划，国内电铜及废铜供应偏紧，消费旺季来临但社会库存极低区间运行，现货升水维持1300元/吨上方，在海外宏观风偏承压背景下，叠加节前多头资金部分获利了结，预计铜价短期将进入调整。