纯碱：高库存与弱需求未改 短期偏弱震荡

逻辑：煤炭保供政策落地，燃料成本重心或将下移，成本支撑走弱。前期检修企业恢复，供应有所提升。现货市场走势平淡。截至目前，华北地区轻质纯碱主流报价为1070-1120元/吨，重质纯碱价格区间为1120-1220元/吨；华东地区轻质纯碱报价为960-1430元/吨，重质纯碱主流价格为1130-1230元/吨。浮法玻璃及光伏玻璃行业持续亏损、冷修增多，重碱需求走弱趋势明确。库存绝对水平仍处于历史同期高位，截止9月21日，国内纯碱厂家总库存183.11万吨，较上周四减少5.77万吨，跌幅3.05%。需求疲弱与中期供给宽裕预期压制下，价格延续弱势调整，但当前估值不高，短期进一步下探空间或有限。

操作策略：观望

风险提示：成本走强，需求转好